主题：生益科技：被低估的覆铜板龙头

46.38% 30.69%
报告日昨收盘价: 11.28 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持公司“增持”的投资评级。

公司属于元器件行业，主营业务为覆铜板及相关制品和硅微
粉产品。公司是国内最大覆铜板生产企业，CCL 产量居世界
第 4，行业地位突出。
2010 年，公司实现主营业务收入 54.86 亿元，同比增长
50.6％；营业利润 6.16 亿元，同比增长 70.70％；归属母公
司所有者净利润 5.33 亿元，同比增长 68.45％；基本每股收
益 0.56 元；分配预案为每 10 股派 3 元（含税）。
受益产业景气度回升，覆铜板相关制品收入大幅增加。报告
期内，公司覆铜板和粘结片收入达53.4亿元，同比增长
51.42%。在经过了2008年下半年以来的去库存化之后，随着
2010年行业景气度回暖，PCB企业均进行了大量CCL采购以弥
补库存不足。“补库存”效应导致了覆铜板销量的大幅升高。
公司通过调整排产流程提高了20%的产能，生产各类覆铜箔
板4545万平方米,同比增长22.41%；生产


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