主题：维C降价 东北制药净利降九成

面对维生素C行业的产能过剩，东北制药(000597,股吧)未能免于业绩走衰。公司昨日发布的年报显示，2010年仅实现净利润5344.4万元，同比大幅下降88.78%，接近九成。

　　净利润曾6倍增长

　　东北制药、华北制药、石药集团、江山制药和鲁维制药是中国维生素行业所谓的“五大家族”，上述5家企业所生产的维生素C占据全球90%以上市场份额。

　　其中，东北制药和华北制药为国内A股上市公司。直至2008年，东北制药的业绩增长还主要来自维生素C价格上涨。

　　当年，公司业绩也十分靓丽净利润3.58 亿元，增长了6.53倍。仅维生素C销售收入即为13-14亿元，毛利率在60%以上，贡献了8亿元的毛利。

　　产能过剩净利下滑

　　但由于大批企业上马维生素C生产线，产能过剩出现，维生素C价格持续下滑。

　　2010年开始，维生素C价格下滑明显。数据显示，2009年第一季度，维生素C均价为88元/公斤，2010年第一季度，则为75元/公斤左右，下降了15%。与此同时，东北制药报出了一份令业界失望的一季报，净利润开始出现下滑。2010年第一季度净利润仅为1.13亿元，同比下降了26.75%。

　　昨日发布的年报可见，维生素C价格低迷已将公司带入了颓势。根据2010年年报，公司实现营业收入48.28亿元，同比下降5.23%，实现净利润5344.4万元，同比大幅下降88.78%。目前，维生素C市场价格大约在45元/公斤。同时，东北制药宣布2010年无任何分红计划。

　　产业分析

　　提高准入门槛推进行业整合

　　东北制药接下来面临的将是一场维生素C生存战。德邦证券医药分析师郑一宁认为，维生素C行业已被政府有关部门列为产能过剩行业予以限制，接下来势必面临整合。

　　“《维生素C行业准入条件》有望于近期出台。一旦发布，将引发维C行业的整合，国内五大行业龙头企业有望受益于此次政策影响，并借机脱离产能过剩的泥潭。”郑一宁在报告中提到。

　　兴业证券持有同样观点，其认为目前维生素C的价格处于历史低位，未来随着出口份额限制、提高行业准入门槛，目前无序竞争格局将发生重大改变。


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