主题：638家公司去年业绩“含金量”下降 超半数公司经营性现金流萎缩

　截至3月19日，剔除金融类上市公司后，沪深两市638家已披露2010年年报的公司合计实现营业收入39702.24亿元，同比增长37.9%；合计实现归属母公司股东的净利润为3114.25亿元，同比增长52.9%。不过，638家公司去年经营活动产生的现金流量净额为4422.53亿元，同比增幅仅为1.1%，增速远低于同期营业收入与净利润的增速。据Wind数据统计，2010年度，638家公司中共有322家的经营性现金流净额同比出现下滑，占比超过50%。

　　若剔除中国石油（601857）这一大权重的现金充沛型企业，其余637家去年的经营性现金流净额同比下降27.1%。业内人士指出，经营性现金流净额反映的是企业所能支配的现金量，从已公布年报的这些公司看，2010年多数上市公司的经营性现金流出现下滑态势，这表明其业绩“含金量”并不理想。


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　支出增速加快 应收账款上升
　　据Wind数据统计，2010年度，638家公司中共有322家的经营性现金流净额同比出现下滑，占比超过50%。而降幅最大的10家公司中8家为房地产公司。

　　业内人士指出，去年，多数上市公司经营活动产生的现金流量净额下降，主要受两方面因素的影响，一是现金支出增速明显加快；二是应收账款同比增加。

　　统计显示，638家上市公司2010年销售商品和提供劳务收到的现金总额约41967.7亿元，相比2009年增加11135.77亿元。而2010年用于购买商品和接受劳务支付的现金总额为38890.66亿元，相比2009年增加11440.94亿元，略高于销售收入增长。

　　更值得关注的是，2010年638家公司销售收入同比平均增幅为36.1%，而现金流出同比的平均增幅高达41.7%。这表明，2010年638家上市公司现金支出的增速要明显高于现金收入，且销售收入与现金支出的增长幅度在不同行业的上市公司之间呈现明显分化。

　　其中，房地产板块再次成为收入与支出严重失衡的典型。2010年，中弘地产（000979）实现销售收入近34亿元，同比增长超过5倍；但其现金支出达到22.75亿元，同比增长23倍，其中主要为土地购置支出。

　　另外，通胀的持续升温也给上市公司的现金支出带来明显影响。一方面煤炭、有色金属等大宗商品价格的上涨，致使广大下游企业成本居高不下；另一方面用工荒带来的劳动力成本增加，也给企业现金流造成了直接影响。

　　火电企业九龙电力（600292）2010年的经营性现金流净额为-4.83亿元，而2009年公司经营性现金流净额超过12亿元。数据显示，公司去年的销售收入为38.17亿元，增长11%，而现金支出达40亿元，同比增长超过122%。

　　另外，应收账款的增加也让相关上市公司的经营性现金流出现下滑。统计显示，2010年末，638家公司的应收账款合计为2738.85亿元，同比增长31.5%；其他应收款合计为749.18亿元，同比增长48.7%。应收账款和其他应收款占到同期营收收入的8.8%。

　　徐工机械（000425）2010年的经营性现金流净额同比下降27.04亿元；同期，该公司的应收账款大幅增加。截至去年末，公司应收账款高达38.97亿元，同比增加20.2亿元，增幅达113%。应收账款占同期营业收入的比重超过15%。