主题：1年央票猛增量 摆回笼姿态控物价

　央行宣布上调准备金后，银行间市场回购利率纷纷上涨，毕竟缴款日就在本周五。而央行今日将要招标500亿元1年期央票，数量较前两次10亿、100亿元的规模猛增，无疑将进一步推升部分头寸紧张的中小银行的借钱冲动。

　　公告显示，今日将招标的2011年第十六期央行票据，数量500亿元，占本周公开市场到期总量1090亿元的近五成比例，央行通过数量工具加快回笼过剩流动性的决心，可见一斑。加上若干数量正回购，本周净回笼的任务或提前完成。

　　长江证券宏观策略研究员认为，央行目前的调控任务无疑是控物价，央行上调准备金率和加大公开市场回笼力度，都是为这一目标服务的。“准备金手段主要是用来应付外汇占款和热钱，央票则更加针对到期资金。”该研究员表示。

　　央行数据显示，本周公开市场到期量为1090亿元，为今年以来第八周突破千亿元关口，央行对冲压力较大。近两周来，资金面充裕使现券收益率持续下行；同时，央行也在上周主动调升了央票发行利率，此前困扰市场的利率倒挂不复存在，央票大幅增量也已成为现实。

　　民生证券宏观分析师郝大明向记者表示，温总理此前强调要努力消除物价、房价等上涨的货币基础，在这一政策指向之下，央行近期的“大手笔”就很好理解了。郝大明告诉记者，决定央行未来货币工具的主要因素，仍是通胀预期。在复杂的国际宏观形势下，央行自然更倾向于进行期限较短的回笼操作，与3个月或1年期等冻结手段相比，28天这样的正回购操作，管理成本低，而且灵活性强。

　　WIND统计显示，央行在此前两周连续使用28天正回购，总量已达2200亿元，这笔资金也将在4月份到期。而与之相比，同一时间内进行的91天操作仅合计1320亿元。对此，郝大明认为，4月份将再次上调存款准备金率。

　　长江证券研究员认为，尤其是2008年以来，外汇占款在年初的数量就一直比较高，现在热钱涌入后的对冲压力依旧很大。“我国的加工贸易顺差持续扩大，但一般贸易却已出现逆差，人民币汇率或已出现超调的迹象，控物价的压力还很大。”

　　国信证券分析师李怀定认为，每年3月的人民币实际汇率一般都会出现贬值，这也导致外部施压人民币升值的“口实”。央行加大回笼力度的原因，也在于我国外汇占款数量较高


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