主题：聚焦铅期货首日交易市场多看涨流动性无忧

2011年03月24日05:00 来源：期货日报 　　铅期货今日正式挂牌上市。和以往其他新品种一样，市场对铅期货上市首日的表现同样充满了期待。

　　基准价合理，首日上涨概率较大

　　“尽管目前现货市场主流报价在17500元/吨，但Pb1109合约距离交割还有半年以上时间，算上持仓成本，昨日公布的挂牌基准价与市场预期相差不大。”浙江天能物资贸易有限公司采购部门负责人告诉期货日报记者。

　“铅期货合约挂牌基准价格比较合理，估计上市首日上涨概率较大。”国海良时期货分析师柳玮认为，虽然国内铅期货和伦铅的交易单位都是25吨/手，但交割品种并不完全一样，二者的联动性还有待观察。

　　“目前现货铅的报价在17500—17700元/吨，若加上6个月的持仓成本，略高于18350元/吨的基准价。”东证期货金属研究员应昊良分析说，当前伦铅期货价格高出伦锌期货价格300美元/吨左右，伦铅现货价格高出国内现货铅价格2000元/吨。从比价看，伦铅期货和伦锌期货的比价为1.125。但根据目前的基准价，国内期铅和期锌的比价在0.98。从这点看，铅期货挂牌价是略微偏低的，上市首日高开的可能性较大。

　　有关现货企业人士向记者表示，近期铅现货价格明显上扬。本周一，现货市场铅报价集中在17310元/吨，随后逐步上涨，到昨日现货报价在17600—17700元/吨。随着报价的抬升，上游冶炼企业和贸易商对价格上涨有一定预期，开始惜售。一家冶炼企业相关部门负责人也向记者证实，相对于外盘铅价，眼下国内铅价有补涨的要求，而且市场普遍看涨铅期货价格，一些冶炼企业和贸易商待价而沽。“铅期货价格短期内存在上涨动能。”中金岭南(000060,股吧)有色金属股份有限公司进出口期货部业务主管杨艺表示，但也应当看到，如果期价出现快涨，不排除冶炼企业入市卖出套保的可能性，因此期价也会面临一定压力。她认为，与锌期货上市初期类似，目前冶炼企业入市态度谨慎，大都等价格相对稳定后逐步入市，“至少会等一周均线出来后再说”。

　　“大合约”无碍流动性

　　相对现有的商品期货，作为首个“大合约”新品种，个人投资者参与铅期货交易的成本比较高。以挂牌基准价18350元/吨计算，在不计手续费的前提下，投资者做1手铅期货的保证金近69000元（保证金比例为15%），明显高于目前做1手铜的成本。同时产业链客户初期入市会相对保守，市场上因此出现了一种看法：铅期货上市初期可能面临流动性不足的问题。

　　“我认为铅期货上市初期不大会面临流动性不足的问题。”东证期货总经理党剑向记者表示，从“大合约”概念的提出到现在付诸实践已有相当长时间，投资者对此已有比较充分的了解和心理准备，有参与意向的投资者肯定会择机入市操作。另外，有一些涉铅产业客户，前期用锌期货对冲价格风险存在误差，现在有了铅期货，这些产业客户也会比较积极地参与进来。

　　“以目前国内期货市场总体保证金规模看，市场承载铅期货的资金基础还是有的。”南华期货总经理罗旭峰表示，尽管目前国内外市场环境比较复杂，产业链客户入市不如预期乐观，但铅期货的市场参与度应该不是问题。他还表示，根据以往新品种上市经验看，初期多以散户资金为主，市场价格形成后，机构和产业客户才会逐步进入，铅期货也将遵循这一规律。


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