主题：铁龙物流现涨1.2% 华泰联合维持推荐评级

华泰联合今日发布研究报告，铁龙物流未来的成长性主要来自特箱业务的放量增长，预计公司11年可能投资3亿购置新箱，在回报率稳定的假定下可带来1.5亿利润。预计公司11-13年EPS为0.52、0.60、0.71元，对应PE为31、27、23倍，维持推荐评级。

於报告期內公司营业收入21.85亿，同比增长39%，淨利润4.76亿，同比增长28%，每股收益0.47元，高於预测10%，低於市场一致预期0.49元。报告认为，公司特箱业务收入5.6亿，发送量为53.8万TEU，同比增长49%，单位发送量收入961元，同比增长22.6%，主要是运输化工品的罐箱单箱收入高，运营状况较好。营业利润1.1亿，同比增长48%。

　　报告期內公司购置水泥箱、罐箱和干散货箱分別为206、500、1000个，11 年公司现已公布购置水泥箱1000个，干散货箱1500个，造价1.5亿。

　　沙鱍线收入11亿，同比增长44%，货物发送量5686万吨，同比增长14%，单位发送量均价19.5元，同比提高27%，主要是公司运贸一体化业务的进一步深入。营业利润2.75亿，同比增长32%。此后将进入稳定增长期。11年公司进行沙鱍线编组站扩能改造，投资1420万元。

　　另外，房地產业务收入3亿，高於预计的2亿，主要是房价超预期，实现利润9372万元，高於预计的6300万元，差异对应EPS为0.03元。该股今日现涨1.23%，报16.45元。

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