主题：金发科技：给予“增持”评级

评级:增持

　　评级机构:世纪证券

　　目前公司改性塑料产能约60万吨，预计2013年天津和江苏昆山的生产基地建成达产后，将拥有近110万吨权益产能。预计未来改性塑料业务毛利率将保持17%左右。新材料业务是未来利润增长点。其中生物降解塑料项目将于今年6月份之前完成2万吨的生产线，预计毛利率在50%以上；公司200吨/年碳纤维试验生产线于2010年9月底奠基，值得期待。此外，公司聚焦主业，拟公开增发提高竞争力。

　　暂不考虑剥离房地产及增发影响，预计2011年~2013年每股收益分别为0.59元、0.82元、1.12元，给予“增持”评级。风险提示：项目投产进度及收益低于预期；下游市场需求低于预期。



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