主题：中国神华和兖煤今年前景仍向好,煤价及产量双增长

中国神华去年净利增20%,兖煤大增1.25倍

* 今年国际煤价或创新高,国内煤价上行

* 借并购及资产注入扩产

* 不少分析师认为估值低,建议买入或增持


作者 林琦/毕晓雯/雷美珍


路透香港/上海3月28日电---对于中国两大煤业公司--中国神华(1088.HK: 行情)及兖州煤业(1171.HK: 行情)来说,今年又将是一个好年景,煤价继续上涨,产量不断扩充,全年业绩有望继续成长.


全球经济缓慢复苏及中国经济成长推动煤炭需求上升,加上近期北非及中东紧张局势及日本核电泄漏危机,令煤价继续看涨的理由更充分,而两家公司未来亦有望透过收购及扩产提升产量,这令不少分析师给予增持或推荐评级.


中国神华(601088.SS: 行情)董事长张喜武指出,"全球经济缓慢复苏,中国经济有望继续保持平稳较快增长,带动能源需求继续增加."


他并称,最近北非和中东动荡,再加上日本强震後全球对核电发展变得审慎,均对中国的能源结构调整带来重大的变化.


不少分析师认为中国神华和兖煤的估值有望进一步提升.


中金公司报告认为,近期国内货币政策紧缩的预期有所缓解,而行业基本面趋向好转,例如国际煤价及油价维持高位,大秦铁路检修令煤炭外运减少以及产煤大省内蒙古继山西之後亦开始当地煤企的整合,结合两家公司良好的发展前景及成本控制能力,看高两公司的估值.



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中金对中国神华和兖煤的今年每股收益预测为2.20元人民币和1.68元,其维持对中国神华A股和H股的推荐评级,H股给予41.1港元目标价,同时亦维持兖煤A股和H股审慎推荐评级.


国泰君安香港公司给予中国神华H股增持评级,目标价为34港元;兖煤H股给予买入评级,目标价为27港元.不过投行瑞信的报告称,神华面临较大的成本上升压力,因此将未来两年的盈利预测下调0.4-6%,H股目标价亦由43.1港元降至41港元,但维持投资评级为"优于大市".


中国神华2010年净利同比增长20%至381亿元,每股收益1.92元,符合市场预期;兖煤去年净利为92.8亿元,同比增长125%,主要受益于汇兑收益;每股收益1.89元.而前几日公布业绩的中煤能源(1898.HK: 行情)(601898.SS: 行情)去年净利同比仅增长0.8%,远低于市场预期.


　神华及中煤能源是中国排名前二位的煤炭生产企业,充州煤业亦跻身国内前十强.


神华与兖煤两公司亮丽业绩推动股价上升,在A股市场上,中国神华和兖煤周一分别收涨1.37%和5.3%,优于大盘表现;而两家公司H股亦分别收报34.95港元和25.65港元,涨0.43%和1.58%,均跑赢恒生.HSI约0.4%的跌幅.



**煤价有望创新高**


对于今年煤价,公司人士及分析师一致看涨,将公司业绩提供支撑.


"今年国际煤价有望再创新高,"中国兖煤(600188.SS: 行情)董事长李位民亦表示,国际煤价上行一方面是因为国际定价由年订价改为季度定价,从而令卖方更具优势;另一方面是美元疲弱导致大宗商品价格的上涨.而十二五期间中国落後产能不断淘汰,亦使煤价具有上涨动力.


他说,近期日本强震後对煤炭需求的下降只是暂时的,将会很快恢复.而在日本核泄漏後,各国对核电项目趋于审慎,将会增加对火力发电的关注,从而增加煤炭需求.


分析师亦认为,日本强震後引发了发展核电能源的忧虑,料将推升全球煤价,神华、兖州煤业、中煤能源很可能从中受惠.有分析师预计,中国现货煤炭价格今年料将上涨15%,明年续升10%.

中国神华总裁凌文称,根据1-2月份现货市场情况推测,今年全年的平均实现销售价比去年上升3-5%之间;至于煤炭单位生产成本涨幅力争控制在10%以内.


但凌文同时指出,"煤炭单位成本有两个因素是预计不了,一是资源税,二是价格调节基金或者是可持续发展基金."



**扩产加快**


面对近阶段煤炭行业的大好形势,国内煤炭企业纷纷加快新建煤矿和现有矿产扩能,并通过母公司资产注入或海外并购来加快扩产步伐.


兖煤今年计划销售煤炭5,400万吨,较上年增长9%;其中此前兖煤在收购澳大利亚Felix Resources公司後组建的兖煤澳洲,将成为公司今後几年新增产量主力军之一,今年兖煤澳洲将贡献1,100万吨产量.


兖洲煤业未来五年将努力争取煤炭产量增长两倍至1.5亿吨,销售收入增长两倍逾千亿元.为实现这一宏伟目标,公司除了在陜西榆林和内蒙鄂尔多斯整体当地煤炭资源外,公司还将在境外煤炭及相关行业寻求收购机会.


兖煤已计划将兖煤澳州公司上市,创建海外融资平台,为未来海外并购打下基础.兖州煤业董事吴玉祥表示,"兖煤澳州上市一直在准备,目前正在做整合工作,正在向符合三个监管地方的要求前进."


对于市场关注兖煤对澳洲煤矿商WhitehavenCoal的竞购,公司方面表示,目前不便回应,但目前公司在看的项目很多.


神华董事长张喜武在记者会上称,从3月份的经营情况来看,今年公司的煤炭销售量有望达3.6-3.7亿吨,比原计划的3.5亿吨要多;同时调高商品煤产量的目标,由原来的2.58亿吨,升至2.6-2.7亿吨,去年为2.25亿吨.

而中国神华更让人期待的则是资产注入.中金公司报告指出,现有矿井扩张和集团的资产注入将推动今年公司煤炭产量增长15%左右.


去年底神华表示,计划收购控股股东神华集团及其下属公司持有的10家从事煤炭、电力及相关业务公司的股权或资产,交易价格87.02亿元人民币.[ID:nCN1503071]


中金报告认为,神华集团尚有大量优质煤炭、煤化工资产,例如神新、神宁及乌海能源等,合计资源量600-700亿吨,产能1.3亿吨.今後这些资产将逐步注入上市公司.(完)