主题：中国银行明年底前无股权融资的计划


2011年03月29日 00:54 来源： 中国经济时报 【字体：大 中 小】 网友评论


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　　3月24日晚间，中国银行（601988）（下称“中行”）发布2010年业绩公告显示，其利润增幅高于资产规模增幅。去年，中行净利润1044．18亿元，同比增长29．20%，税后利润1096．91亿元（按照国际财务报告准则，下同），同比增长28．52%。年末中行总资产额突破10万亿元，达到10．46万亿，比上年末增长19．51%。

　　中行业绩基本符合预期，多数券商给出了中性或谨慎推荐的评级。东方证券分析师金麟表示，分因素来看，规模增长贡献最主要动力（21．14%），而净息差提升基本无作用（0．94%），此外拨备力度下降进一步贡献4．05个百分点。

　　受益于良好业绩的影响，3月25日，中行A股、H股双双走出一波不错的行情，A股最终以1．82%的升幅收于3．35元，H股涨2．4%收于4．26港元。

　　息差弹性低将制约股价表现

　　年报显示，去年中行净息差为2．07%，比上年提升0．03个百分点。其中，中国内地人民币净息差为2．27%，比上年上升0．06个百分点。外币净息差为1．21%，比上年下降0．23个百分点。招商证券（600999）分析师罗毅认为，国际量化宽松背景下外币业务资产收益率下降拖累公司息差反弹。

　　由于海外资产的影响，中行2009年二季度以来净息差升幅基本为零，而同期中资银行净息差处于中期反弹通道之中。不过四季度该行净息差有向上的表现，国信证券研报称，主要由于资产收益率提升较多，覆盖了负债付息率的提升。

　　中行认为，2010年净息差上升原因还有中行结构调整明显，其中，贷款在生息资产平均余额中占比为57．46%，比去年同期上升3．44个百分点，而活期存款占比达到47．95%，比上年末提高0．49个百分点。同时，中行称其定价能力逐步提高。

　　申银万国分析师励雅敏表示，中行息差在2011年还会有一定幅度的上升，但是相对较高的外币业务占比将使得公司息差回升幅度低于行业平均水平。

　　东方证券分析师金麟表示，中行息差的低弹性意味着，在息差反弹周期中行的业绩增速会在大部分时间内低于行业平均水平，从而制约公司股价的表现。不过目前中行的市盈率仅有7．2倍，而股息收益率达到4．5%。



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