主题：上海汽车：盈利翻倍，趋势向好

14.86% 10.45%
报告日昨收盘价: 18.45 目标价: 21 上涨空间: 13.82%
价值评级 目标价 21 元，给予“推荐”评级。
投资要点：
公司 2010 年全年整车销量达到 358.3 万辆，同比增长 32％，成为国内首
家年销量突破 300 万辆的整车大集团，全球汽车行业的销量排名从 2009
年的第 10 位上升到第 8 位。上海大众、上海通用、上汽通用五菱三家合
资公司 2010 年分别销售 100.1、103.9、123.45 万辆，位居行业前列；公
司自主品牌销售 16.1 万辆，同比增长 18％，已经初具产销规模。
公司 2010 年实现营业收入 3124.85 亿元，由于 2010 年 2 月 9 日起上海通
用纳入公司合并报表范围，营业收入和 2009 年不具备可比性。没有合并
报表的上海大众 2010 年营业收入为 1246.99 亿元。
公司2010年实现净利润137.28亿元，同比增长108％；其中投资收益87.22
亿元。经营活动产生的现金流量净额 249.74 亿元，同比增长 16％。公司
拟每 10 股分配现金股利 2 元。
分季


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