主题：上海汽车：行业平稳增长 方显龙头本色

2010 年，公司累计实现营业收入3124.85 亿元，同比增长125.01%，实现归属于股东的净利润137.29 亿元，同比增长108.26%，按最新总股本全面摊薄，实现每股收益1.49 元，每股经营活动现金流净额2.702 元。

2010 年公司下属企业累计销售整车358.3 万辆，同比增长31.5%，成为首家年销量突破300 万辆的整车大集团。其中，乘用车227.9 万辆，同比增长41.9%；商用车130.4 万辆，同比增长16.6%。国内市场占有率19.8%，与上一年度相比下降0.1 个百分点。

继上汽通用五菱之后，上海通用、上海大众的整车年产销量也分别突破100 万辆，位居全国乘用车企业前两位；公司自主品牌乘用车全年销量超过16 万辆，同比增长78%。

今年1-2 月，上海大众累计销量193015 辆，同比增长50.10%；上海通用累计销量212071 辆，同比增长42.50%；上汽集团旗下企业累计销量699116 辆，同比增长25.87%。


由于公司产业链比较完备，拥有国内最大的整车产品销售与服务网络，以及动力总成、汽车电子、底盘等与整车开发密切相关的零部件体系和汽车金融业务对整车业务的支持，有利于公司对市场需求的准确把握和敏捷反映，公司将充分分享中国汽车工业平稳增长的有利形势，未来几年的业绩将会持续快速的增长。

作为乘用车行业绝对龙头，旗下上海大众和上海通用的销量快速增长，将给公司带来业绩超预期增长，预计2011-2012 年公司每股收益2.15 元、2.82 元，继续维持公司“推荐”的投资评级。



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