主题：上海汽车:背倚德、美系,受益行业结构分化

我们预计公司2011、2012年的每股收益分别为1.81元、2.13元,按照停牌前2011年2月11日的收盘价18.45元计算,对应2011年、2012年的动态市盈率分为10倍和9倍。
我们近期在中部地区三线城市的4S店草根调研显示:德美系与自主品牌分化严重,比亚迪的价格下调并未引起整个行业的价格多米诺效应。公司作为中高端德、美系乘用车龙头,旗下的合资品牌市场美誉度较高,受自主品牌降价的冲击较小。
我们预计公司未来2年的盈利增速仍将显著高于行业增速。我们维持公司“强烈推荐”的投资评级。

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