主题：发改委：严查煤企串通涨价

据国家发改委网站消息，为贯彻落实国务院《关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》（国发[2010]40号）关于“煤电双方要衔接好2011年度电煤供需合同，煤炭行业要加强自律，保持价格稳定”的精神，国家发展改革委近日下发《关于切实保障电煤供应稳定电煤价格的紧急通知》（以下简称《通知》），要求各地采取有力措施，保障电煤供应，稳定电煤价格。

　　《通知》要求，各地和相关企业要识大体、顾大局，认真落实国务院及国家发展改革委文件精神，切实加强电煤产运需衔接和价格调控工作，整顿规范煤炭市场秩序，将2011年重点合同电煤价格维持2010年水平不变，并不得以任何形式变相涨价。

　　《通知》强调，各产煤省（区）要妥善处理好煤炭安全生产和稳定供应的关系，加大电煤产运需协调力度，不得分割市场、限制煤炭出省。煤炭产运需企业要诚实守信，严格按照合同约定的数量、质量、价格和时间进行交易。同时，对涉煤收费进行认真清理，减轻煤炭企业负担。

　　《通知》指出，国家发展改革委将会同有关部门对2011年重点电煤合同履约情况进行监督检查，对不严格履行合同和合同兑现率低的企业予以通报批评。对一些重点地区违规设立的涉煤收费和基金进行重点清查，违规收入收缴中央财政。进一步强化执法，组织对重点省份开展涉煤价格专项检查，重点查处煤炭企业违反国家煤价调控政策、擅自提高价格的行为，通过降低煤质、以次充好等手段变相涨价的行为，以及串通涨价、哄抬价格等违法行为。对影响较大的典型案件将依法从严从重处理，并通报批评，公开曝光。

　　动力煤价格连续两周上涨 涨势或将被水电阻断

　　3月30日晚间消息，环渤海动力煤价格指数连续两周出现小幅上涨，发改委报告称，随着采暖期结束和水电增发，预计今后一个时期煤炭市场将总体平稳。

　　海运煤炭网指数中心发布的环渤海动力煤价格指数显示：本期发布的环渤海动力煤平均价格773元/吨，较上周再次上涨3元/吨，涨幅0.39%。

　　有中国煤炭市场晴雨表之称的秦皇岛煤价稳中有升。其中5000、5800大卡发热量动力煤价格均上涨5元/吨至675—685元/吨、825—835元/吨，其余煤种价格保持不变。

　　南方主要煤炭接卸港广州港煤炭价格本周依旧保持上涨态势，也是连续第三周出现上涨。截止3月23日，广州港5000大卡动力煤接卸价格仍为790元/吨，较上周保持不变。分析认为，高发热量的煤种需求增加，煤源的缺少使得高发热量煤种价格持续所上涨。

　　发改委称，受经济较快增长和主要耗煤产品产量回升较快等影响，煤炭市场需求趋旺。1月-2月，全国火力发电量及粗钢、水泥等产量均保持较快增长。进入3月份以来，电厂耗煤快速回升，全国重点电厂前24天的日均耗煤量接近1月份用煤旺季的水平。

　　数据显示，1-2月，全国原煤产量5.16亿吨，同比增长13.5%；销量4.97亿吨，同比增长7.1%。2月份产量2.47亿吨，增长20.1%；销量2.30亿吨，增长10.9%。

　　煤炭行业专家李学刚指出，本报告周期环渤海地区市场动力煤价格涨升态势整体趋于平缓。尽管煤炭进口大幅度萎缩等一些因素推动了环渤海地区动力煤价格抬头，但无力促使环渤海地区的煤炭供求在短时间内走出此前的低迷状况。

　　据悉，发改委近期发布的一份报告称，随着采暖期结束和水电增发，预计今后一个时期煤炭市场将呈总体平稳态势。但由于存在一些不确定因素，局部地区仍有可能出现供需失衡现象。

　　资源价格改革再度胎动 煤电联动重启呼声渐强

　　据新华社北京3月30日电 “十二五”规划纲要提出，“深化资源性产品价格改革。建立健全能够灵活反映市场供求关系、资源稀缺程度和环境损害成本的资源性产品价格形成机制”。

　　中国社会科学院学部委员、著名经济学家张卓元表示，由于种种原因，中国错过了资源性产品价格改革的最好时机，以至于目前粗放型经济发展模式没有得到根本改变。他建议，“十二五”期间，不管困难多大，也应择机推出这项改革。

　　价格不合理弊端丛生。审计署驻重庆办特派员张炳功日前在接受新华网专访时说，从近年来的审计情况看，中国资源性产品价格存在的问题依然比较突出，其中包括一些产品价格水平总体偏低，资源开发使用的外部成本没有得到合理补偿。同时，一些产品价格形成机制和管理体制不合理。例如，资源、能源等上游产品价格与工业制成品等下游产品价格相比过低；国内与国际资源性产品比价关系的严重不对称。一些企业为套取国内外市场价差而出口资源，损害国家利益。

　　国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部部长侯永志建议，加强对非传统资源的产权界定和保护。“随着经济的发展，一些非传统资源，如排放权资源、频道资源等，会变得越来越稀缺和宝贵。”另外，应进一步完善资源税费制度，改革计征办法和征税标的。

　　侯永志说，中国还应着力推进土地资源、水资源、矿产资源、生态环境以及利率、汇率等要素价格体制改革。

　　财政部部长谢旭人本月早些时候也表示，今年会进一步推进资源税的改革。

　　专家们认为，尽管相关改革势在必行，但必须把握好推进的时机和力度。

　　事实上，近年来，有关部门在价格改革方面秉持稳妥态度，强调能源价格等改革不能降低群众的基本生活水平。去年下半年以来，在成本上升和输入型通胀压力加大的背景下，有关部门要求相关地区暂停了天然气等能源资源产品价格的调整。

　　对此，张炳功认为，资源性产品作为一种准公共物品，完全市场化不利于保障普通百姓的生活。对于水、电、油及天然气等资源性产品，应当稳妥地推进阶梯式价格改革。(编注：路透社30日引述三位消息人士的话透露，中国近期有望重启煤电联动，上调部分省市的上网和销售电价。消息人士称，此次煤电联动上调的涨幅可能不会太大，主要针对企业用电的价格，至于居民用电的价格暂时可能不会动。)

　　(东方早报)

　　重点合同电煤每吨看涨30元 火电企业亏损面可能加剧

　　中国能源研究会能源政策研究中心25日发布《能源经济形势分析与展望（2010－2011）》。报告判断，受国际煤价上涨传导、煤炭行业国家限价令的效果不明显等多重因素影响，2011年煤炭供需形势前紧后松，市场价格看涨。2011年重点电煤合同实际执行价格将会在去年基础上上涨30元／吨左右。如果届时电价不能得到有效疏导，火电企业亏损面可能进一步扩大。

　　煤炭市场价格看涨

　　报告重点指出了煤炭价格问题，认为今年煤炭供需形势前紧后松，市场价格看涨。一个原因是，国家节能减排的力度可能会有所松动，由此将带动煤炭需求的增加。第二，国际煤炭价格的上涨也将推高国内煤价。随着世界经济的逐步复苏，能源需求也逐步复苏，特别是亚洲新兴市场煤炭需求持续旺盛将推动国际煤炭价格逐步上涨。

　　数据显示，日本电厂一月煤炭供应不足，最近购买的1月份交货的煤炭价格超过了120美元／吨。而2月份的煤炭报价则高达127美元／吨。另外，美国实行量化宽松的货币政策会导致美元贬值，从而导致以美元计价的煤炭进口价格上涨，这会进一步减少煤炭的进口需求而推高国内价格。将于2012年7月开始增收的澳大利亚资源税一旦形成最终方案，这种以成本转移为目标的煤价上涨可能会提前来临。

　　报告预计，在2011年下半年就有可能开始产生效应。国际煤价在2011年－2012年存在超预期上涨的可能，而在中国进口量维持高位的背景下，国际煤价上涨很容易传导至国内。

　　而在供给方面，煤炭企业重组的进一步推进和淘汰落后产能的进一步实施将会减缓煤炭产能的增加速度。从目前的情况看，一季度煤炭供需形势将会偏紧。一季度出现煤炭供给偏紧是由于两节，一季度又是“十二五”开局之初，工业用煤将有所增加，但水能、风能未能跟上，煤炭运输方面的紧张形势也无法得到缓解。另外，一季度为“枯水期”南方雨水少，水力发电不足，都是造成煤炭紧张的不利因素。

　　火电亏损面或扩大

　　由于电煤价格存在较大的上涨压力，电力企业亏损可能加剧。报告认为，尽管国家发展改革委已经明确要求2011年重点电煤合同价格维持上年的水平，不得以任何形式变相涨价。不过在煤炭产业已经逐步趋于市场化的条件下，煤炭行业国家限价令的效果并不明显。

　　比如，2008年6月和8月，国家发改委曾连续两次限制煤炭销售价格，直至2009年1月解除煤炭限价令，从效果来看，这两次限价均未能抑制煤价上涨。由于现在的市场价比较高，卖给市场比卖给合同电企更赚钱，所以煤炭企业经常以生产、安全原因来减少重点合同煤的供应，使得发电企业只能采购高价市场煤。另外，在价格限制下，煤炭企业供应给电力企业的电煤质量也得不到保证。

　　报告判断，2011年的重点电煤合同实际执行价格将会在2010年的基础上上调30元／吨左右。如果届时电价不能得到有效疏导，火电企业的亏损面有可能进一步扩大。

　　全社会用电量同比增9．5％

　　对于能源总体形势，报告判断，2011年能源供需形势总体平稳，局部地区、部分时段仍可能存在供需偏紧。另外，“十二五”开局之年，能源需求的进一步增长将推动能源价格普遍上涨。预计2011年全社会用电量为4．6万亿千瓦时，同比增长9．5％，电力需求弹性回落到1左右；煤炭消费量将超过35亿吨，原油消费量为4．6亿吨左右，天然气消费继续保持高速增长，消费总量预计将达到1200亿－1300亿立方米。（新华网）

　　煤电联动今年有望重启

　　近日，一份向电力行业13位分析师发出调查问卷，就煤电联动将于何时重新启动作出调查。调查显示，13位分析师中有9位认为，目前火电大面积亏损已是事实，煤电联动预计会在2011年得到重新启动。另外4位认为，考虑到由于目前的宏观环境，以及通胀的压力，“煤电联动”会一再搁置。

　　据中国电力企业联合会最新公布的数据显示，2010年火电企业亏损面达43.2%，同比上升7.7%。进入2011年，全国火电企业的亏损问题更加严重，企业经营状况进一步恶化。华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团火电企业今年一月份亏损额分别上升到4.6亿元、6.0亿元、3.8亿元、7亿元和4.8亿元。如果届时电价不能得到提高，火电企业亏损面可能进一步扩大。

　　煤电联动政策始于2004年年底，当时国家规定，以不少于6个月为一个煤电价格联动周期，若周期内平均煤价较前一个周期变化幅度达到或超过5%，便将相应调整电价。

　　然而政策出台后，执行却困难重重，至今只联动了四次，其间多次达到规定，却并未实现联动。对于第五次联动，去年曾有消息称最快会2010年10月后启动，上网电价或平均上调1.5—2.5分/千瓦时，但事实是联动再次被搁置。

　　核电减速提振火电需求 动力煤市场或现拐点

　　李毅 来源：第一财经日报

　　日本核泄漏事故使中国暂缓了内陆核电建设的进程，却大大刺激了市场对火电的需求。最新数据显示，国内13个省市2010年火电利用小时数均有较大幅度上升。而与此同时，3月份电厂电煤库存快速下降，沿海电煤价格与煤炭运输价格初现上涨苗头。分析人士预测，国内动力煤市场拐点已现，电煤企业或将受益，而火电企业利润空间将被压缩。

　　火电利用小时数上升

　　中国电力企业联合会最新数据显示，2010年中国火电利用小时数(一年中发电设备的等值利用小时数，即发电设备全年发电量与该发电设备以额定功率运行的全年发电量之比值)为5000小时，全国电力机组总体利用小时数为4700小时。其中上海、江苏、浙江、安徽、江西的火电机组利用小时数，同比分别增长7.3%、5.4%、6.1%、7.4%和-0.2%。

　　华泰联合证券煤炭行业首席研究员陈亮在接受《第一财经日报》采访时表示，尽管火电利用小时数涨势明显，但除江苏外，其余四省市均未超过5500小时，还是有较大上升空间。

　　陈亮指出，随着国内进口煤炭的减少以及电煤库存的迅速下降，目前沿海电煤价格初现上涨苗头。

　　煤炭进口量下降

　　根据国家发改委公布的数据，中国2月煤炭进口量为676万吨，同比下降48%，环比下降59%，为2009年4月以来的月度进口最低水平。

　　有分析人士认为，进口量下降的原因，主要是去年国际煤炭价格高于国内煤炭价格，而新的进口合同价大都从2011年执行，进口量大幅下降在2月份集中体现。

　　但陈亮告诉本报，进口煤主要冲击的是中国煤价最高的沿海地区。

　　陈亮认为，由于利比亚局势混乱以及澳大利亚洪灾尚未结束，未来一个季度，国际油价、煤价至少不会明显下跌。因此，中国煤炭进口量下降的趋势或将持续数月。

　　电煤库存下降

　　近期发电厂及各大煤炭运输港口的库存下降，也在推动沿海煤价及运输价格走高。

　　根据华泰联合证券研究所数据，截至3月18日，华能集团、大唐集团、国电集团、浙电集团、上电集团以及粤电集团的电煤库存总量为926万吨，较2月底下降了14%。

　　同时，秦皇岛港、广州港库存也快速下降。截至3月26日，秦皇岛港库存为738万吨，较2月底下降13%;广州港库存230万吨，较2月底下降19%。

　　国内海上煤炭运价已连续5周上涨。按普通吨级货轮计算，秦皇岛港至广州港3月份的运价已由原来的83元/吨上涨到85元/吨左右。

　　电煤价格也受此影响大幅上涨。从2011年3月16日至22日，环渤海地区港口5500大卡市场动力煤平仓均价为770元/吨，比前一期上涨3元/吨。而5000大卡市场动力煤在国投京唐港和京唐港的交易价格比前一期上涨了10元/吨;在曹妃甸港的交易价格比前一期上涨了5元/吨。此前受发电厂库存较高以及市场需求疲软因素的影响，动力煤价格一直在低位徘徊。

　　分析人士认为，此次核电暂缓促成动力煤拐点出现后，中国火电未来5年在国内一次能源中的占比必将高于此前的预期。电煤生产企业将因此获益，但如不调整上网电价，高煤价将进一步压缩火电企业的利润空间。

　　中银国际：焦煤旺季将至再次提价可期 荐4股

　　我们的跟踪研究显示，由于春节假期刚过，国内煤炭需求目前较弱，各类煤炭价格基本保持平稳。我们认为，随着3、4月份钢铁需求的启动，焦煤需求旺季即将到来，未来焦煤价格再次上涨（1月份已有过一次提价）将是大概率事件。

　　最新的统计数据显示，2月21日，秦皇岛山西优混平仓价周环比下降5元，或0.6%至775元/吨。这是今年以来的第二次下跌。价格的走软与需求不理想、天气转暖、高库存有关。秦皇岛库存周环比增长1.8%，至753万吨。这是继去年9月以来的库存新高，而往年3、4月份的库存将比2月份继续升高，因此随着春季消费淡季的到来，我们担心煤价将进一步下降。

　　然而，焦煤价格目前基本保持不变。上周，大部分地区的焦煤价格不变。但以优质焦煤为代表的柳林4号焦煤车板价价格上涨3%至1700元。随着3、4月份钢铁需求的启动，未来焦煤价格上涨将是大概率事件，但短期预计将以稳定为主。

　　从下游看，2月21日，主要城市钢铁平均价格周环比下降2.1%。城市钢铁库存周环比再次上涨6%，至1815 万吨，为2010年3月以来的历史新高。从年初至今，钢铁库存已经大涨37%，主要原因与需求并未实质启动有关。

　　【投资建议】

　　截至2月21日，我们重点关注的煤炭公司2011年市盈率平均为17.5 倍。我们长期看好煤炭板块，但短期内信贷紧缩趋势明显（煤炭板块与信贷预期相关性较强），以动力煤为主的板块缺乏基本面的支持，2011年17.5倍的估值不够便宜，因此我们仍然认为煤炭板块缺少超越大盘的实质动力。相对而言，我们看好焦煤股，首选潞安环能（601699）、盘江股份（600395）、昊华能源（601101）、西山煤电（000983）。


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