主题：宝钢股份：毛利率下降但仍优于行业水平

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报告日昨收盘价: 7.07 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持“推荐”评级。

毛利率下降但仍优于行业水平
全年实现每股收益 0.74 元，同比增长 122%
公司全年实现营业收入 2022 亿元，同比增长 36%；实现净利润为 129 亿元，
合每股收益为 0.74 元，同比增长 122％，符合预期。全年毛利率 12.15%，净
利率 6.6%，其中 Q1-Q4 毛利率分别为 15.26%、14.55%、9.65%、9.56%，净
利率分别为 9.18%、7.93%、5.15%、4.52%，呈逐季下降趋势。此外公司今年
的分红方案为每股派发现金红利 0.15 元。
冷轧板毛利下降较快，宽厚板、特殊钢依旧亏损
下半年业绩下降的主要原因是公司冷轧盈利能力下降较快：上半年冷轧板毛利率
28.18%吨毛利 1798 元，下半年毛利率 16.01%吨毛利只有 705 元，下降了 1093
元/吨。下半年热轧板也较上半年毛利率 21.67%吨毛利 945 元的水平也下降了
249 元，下半年毛利率只有 11.07%吨，毛利 697 元


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