主题：宝钢股份：价值低估 维持买入

18.92% 21.59%
报告日昨收盘价: 7.18 目标价: 11.4 上涨空间: 58.77%
价值评级 维持公司买入评级。目标价11.4元

事件：
宝钢发布年报，2010 年公司实现营收 2021 亿元，同比增长 36%，实现营业
利润 167 亿元，同比增长 129%，实现净利润 128.9 亿元，每股收益 0.74
元，同比增长 124%。同时公司每股派发现金红利人民币 0.3 元。
我们的分析：
2010 年公司盈利基本符合已发布的预增公告。从全年看，公司吨钢毛利
提高 54%到 963 元/吨，主要是冷轧和热轧的盈利提升明显，宽厚板、
不锈钢、特钢仍在亏损状态，不过特钢盈利明显改善，从上半年吨亏损
742 元到下半年吨毛利 111 元。
四季度单季度表现不如行业平均水平。整个行业四季度实现利润总额
249 亿元，环比三季度增加 99%。宝钢则环比下滑，吨毛利环比三季度
下降 3.5%，单季度 EPS 为 0.13 元，较三季度 0.15 元亦有所下滑，价
格的滞后下跌是主要原因。
预计一季度盈利 0.2 元：在四季度长协矿石


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