主题：三一重工：超越行业的高速增长 强烈推荐

三一重工（600031）主要从事从事混凝土机械、路面机械、桩工机械、履带起重机械等工程机械的研发、制造、销售。公司是混凝土机械方面国内第一品牌，是行业内最强的混凝土成套设备供应商。公司的长臂架、大排量泵车位列全球三甲，是机械类企业的领军企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.67元、2.21元、2.78元，对应动态市盈率为17倍、13倍、10倍；当前共有26位分析师跟踪，19位给予“强力买入”评级，7位给予“买入”评级，综合评级系数1.27。

2010年实现收入340亿，同比增长79%，归属于上市公司股东的净利润为56亿，同比增长113%，扣除非经常损益后的净利润为51亿，同比增158%。全面摊薄后的每股收益为1.11元，扣除后的每股收益为1.02元。每股经营性现金流为1.32元，超过每股收益。

广发证券认为，三一重工借助于混凝土机械的成功打下的基础，前瞻介入起重机、挖掘机、桩机，保持了混凝土机械领先的行业地位，起重机、挖掘机、桩机的市场份额快速提升，挖掘机已经成为内自主导品牌、有望在未来2年成为国内市场份额第一的品牌。从战术上公司灵活的民企机制、配合激进而又可控的约束激励机制，导致公司取得远超行业的增长。三一过去的高增长是在房地产高增长、基建投资高增长的背景下获得的，未来在大的宏观环境不足支持其高速增长时，公司在最近10年沉淀的企业文化将支持其获得超越行业的增长速度。

高华证券表示，仍将三一重工视为行业领军企业，因为公司：(1)产品覆盖范围最广、多元化程度最高；(2)挖掘机和混凝土机械业务占比最大，而这是分析师最看好的产品类别；(3)管理层出众、执行能力强。三一重工从经营单一产品的公司成长为多元化程度最高的中国工程机械生产商，在大部分产品领域中拥有最大的市场份额，这在很大程度上可归因于公司在迅速调动资源（特别是研发）从而推出新产品并扩大市场份额方面的独特能力。

兴业证券预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.82元、2.38元、2.74元，对应公司动态市盈率分别为15.3倍、11.7倍、10.1倍，维持“强烈推荐”的投资评级。

风险因素：紧缩货币政策；保障性住房建设进展低于预期；钢铁等原材料价格及发动机、液压件等关键零部件进口价格大幅波动。


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