主题：万东医疗：非经常性损益致业绩同比下降，整合预期强烈

公司公布2010年年报：实现归属于上市公司股东净利润4195万，同比减38.85%，
合EPS0.19元，低于预期；分配方案：10派0.7元。
投资要点：
09 年搬迁补偿款致 10 年利润同比减少。2010 年营业收入为 60275 万，同比减
11.81%；实现营业利润 3841 万，同比增长 10%；归属于上市公司股东净利润为 4195
万，同比减 38.85%；收入同比减少，主要因为 2009 年政府招标采购较多（超 2
亿）；利润同比减少，主要因为 2009 年有搬迁补偿产生的非经常性利润 3579 万，
扣除此因素影响后公司 2009 年归属上市公司股东的净利润为 3280.55 万元，2010
年归属上市公司股东的净利润同比实际增长 27.86%；
产品毛利率大幅提升。医疗设备的毛利率从2009年的31.16%大幅提升到37.08%。
主要是两方面原因：1）毛利率较低的政府招标项目（毛利率有些可能只有15%）
相

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