主题：万东医疗：主业增长平稳，未来还看整合

万东医疗发布 2010 年报：报告期间，公司实现销售收入 60,275 万元，同比
下降 11.81%；归属上市公司股东的净利润为 4,195 万元，同比下降 38.85%；
扣除非经常性损益后的净利润为 3,541 万元，同比增长 20.16%；每股收益
0.19 元；利润分配方案 10 派 0.7 元（含税）。
点评：
公司的业绩略低于我们的预期。
主业平稳，非经常性损益导致业绩下降。公司归属于上市公司股东的净
利润同比下降 38.85%，源于非经常损益减少带来的波动：2009 年，根
据公司与北京医药集团有限责任公司签订的《搬迁补偿费用协议书》，
获得搬迁补偿产生的营业外收益 3579.4 万元，2010 年没有这项收益，
导致净利润大幅下降。实际上，扣除非经常性损益后的净利润同比增长
20%，公司的主业依然保持平稳的增长。
产品结构调整导致收入下降，毛利率提升。报

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