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主题:铁龙物流:铁龙在龙年开始腾飞
我们始终坚持认为,公司的核心价值在于是潜在的全网络铁路(特种)
物流服务商,而不在于大量采购某一种箱子并给予极高的预期。
过度激进扩张某一种箱子,就好比投资者将全部仓位买成一只股票,这是非常危险的。只有多箱型合理配置才是持续稳健之道。
我们目前看好公司基本逻辑——我们站在三大拐点之上
宏观拐点——刘易斯拐点临近、通胀、人工成本上升正在推动产业进行新一轮转移,而物流的纽带作用使得物流行业处在被振兴的风口浪尖。
行业拐点——高铁网络成型已经倒计时,铁路货运运能将开始大量释放。在集装箱中心站初具规模,铁道部提出十二期间集装箱化率要达到15%的目标时,集装箱班列将成为必然的选择。
公司拐点——上海铁洋的收购与控股,标志公司已经走出了迈向全网络物流服务商的第一步。而高达10亿的银行授信与高管可以直接购买特箱的董事会授权,意味着公司已经开始了声势浩大的运力扩张。
三大拐点同时共振,我们没有理由相信公司不会在龙年开始腾飞!
2012年业绩的高增长几无悬念(1)2012沙鲅铁路二期扩能将使运能提高70%;(2)2012高铁运能释放后,300多万T潜在的特箱运输需求将陆续释放;(3)2012房地产结算将使业绩再上层楼。
盈利预测与估值评级:我们预测公司2011-2013年的EPS为0.63、1.02和1.03元,给予目标价24.3元,重申“买入”评级。
风险提示:高铁运能释放低于预期,沙鲅线扩能低于预期、公司购箱计划低于预期。
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