主题: 玻璃纤维二季度提价已成定局 关注中国玻纤
2011-04-05 13:23:26          
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主题:玻璃纤维二季度提价已成定局 关注中国玻纤

 今年以来,我们一直坚定看好玻纤行业的复苏,近期在参加玻纤年会与企业等人员交流后,主要企业认为供需关系会越来越紧,我们认为,今年二季度玻纤提价已成定局。

  资料显示,复合材料是玻璃纤维的最大应用领域,占到其总量的55%~60%,下游主要是交通运输、建筑、电
  我们统计了未来玻纤行业的供给释放情况,玻纤行业的扩产目前并未大规模展开。我们调查发现,现在玻纤企业的心态并不是十分积极,主要还是2008-2009 年的行业亏损带来的阴影并没有完全消散,现在企业在扩产这个事情上显得较为犹豫。我们认为,这种现象使得当前成为投资玻纤行业的好时机。

  具体来看,全球玻纤龙头企业欧文斯科宁(OC)2011年新增产能8万吨,主要用于风电,部分替代进口(产业转移);其他的企业可能通过冷修再扩产的方式进行,共计13万吨。其中,重庆复合(CPIC)2 万吨窑通过冷修变成了5 万吨,预计6月份投产,其他有一些小的企业可能在上新产能,但增量比较小。

  从需求上来看,玻纤的需求增速一般为GDP的2-3 倍。我们的调查显示,近期玻纤需求的大幅增长有来自风电这个新领域的扩张。此外,还有高铁枕木、汽车更多部件、排污管道的推广等等。我们预计,在未来十年,风电产业的发展将使全球平均每年增加玻纤需求80万-100万吨。2010年国内风电用玻纤18万吨,其中OC占比40%。在出口方面,我们得到的数据表明,近两个月玻纤出口恢复到10万-12万吨。去年低点是8万吨。

  【投资建议】

  我们认为,需求的持续向好和供给的趋紧,将有利于玻纤价格的持续提升,预计第二季度部分厂家将提价。对玻纤行业而言,假设国际需求未增长,国内需求增长18%(2倍于GDP),就有24万吨,边际需求增长远远大于供给。在与我们交流的企业中,一家玻纤企业今年以来细纱大约提价15%,其他产品提价约8%。另外一家玻纤企业3 月份以来提价7%~10%(部分产品5%~8%);还有玻纤企业表示,将于第二季度提价3%~5%。在个股方面,投资者可关注中国玻纤。招商证券

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