主题：晨鸣纸业：新项目稳步推进，溶解浆增厚今年业绩

公司今日公布年报，2010 年实现营业收入 172.03 亿元，同比增长 15.58%；实现归属于母公司所有者净
利润 11.63 亿元，同比增长；EPS 为 0.56 元，每 10 股派发人民币 3.00 元（含税）现金红利。业绩符
合我们之前的预期。
公司成品纸产销量及毛利率均呈增长态势。公司收入增长的原因为成品纸产销量的上升，公司完成成品
纸产量 335 万吨，同比增长 10.20％，销量大约为 325 万吨左右。公司利润增长幅度大于收入增幅的主
要原因为整体毛利率的提升，公司 2010 年整体毛利率达到 20.46%，同比提升 1.47 个百分点。
公司整体毛利率提升主要归功于主要产品白卡纸和铜版纸毛利率的回升。2010 年，公司白卡纸毛利率上
升至 26.82%，同比提升 8.18 个百分点；铜版纸毛利率提升至 23.24%，同比提升 2.84 个百分点。两纸
种毛利率大幅提升的

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