主题：善用股指期货 迎接保本扩容潮

2011年04月09日13:00 　　2011年以来，保本基金当之无愧地成为最热门的基金。缘何保本基金在今年迎来大发展？其投资优势、保本特点以及市场机会如何？国泰保本拟任基金经理沙骎表示，保本基金发行已进入阶段性高潮期。

　　保本基金扩容来临

　　对于近期保本基金的扩容，沙骎认为应该辩证地来看。在此之前，担保条件以及担保机构的严格限制，成为制约其扩展的瓶颈，前几年都没有保本基金大规模发行。现在，担保条件以及担保机构要求放宽了，冲破了原有保本基金发行瓶颈。因此，现阶段保本基金从大的时间段来看，今年应该是保本基金大发展的第一年。此外，保本基金发展的高潮也是阶段性的，全年保本基金保持密集发行状态不太可能。
　　综合来看，沙骎分析保本基金现阶段的高潮有历史原因、有现实因素，是阶段性的，不会是持续性很强的，将来面临供不应求的可能性不大。

　　保本混合投资 “三合一”

　　保本基金的扩容潮来袭，现在发行的国泰保本混合基金有怎样的竞争优势？沙骎表示，最大的竞争优势在于拥有丰富管理保本基金管理经验的团队、专门的保本投研团队和进行精细化管理。

　　有市场观点认为保本基金在弱市或者震荡市当中它的表现收益会比较好。沙骎表示，保本基金的收益应该区分为绝对收益和相对收益。在牛市中，保本基金的绝对收益应该是可期的，因为它最高会有40%的股票仓位。而相对收益最好的时候，实际上是在震荡市中，因为对于风险的关注，相对收益很多时候会好过纯股票基金和债券基金，因为它的资产配置更加平衡。

　　就一只保本基金而言，收益率分布应该是一个过程。通常意义上的保本基金资产收益率按年度分布，一般第一年的时候保本基金收益率会和债券等固定收益产品相当；第二年的收益率如果遇上较好的市场环境，收益率很有可能会显著提高，到了第三年，在超额收益较高的情况下，投资上将获取更多的回报。”

　　善用股指期货

　　股指期货是一个非常好的投资工具，可能会给投资带来很大的便利，特别是在第一年的保本基金投资过程中。

　　以往保本基金投资前半年都是通过债券去积累保本，过程相对缓慢。现在，不少投资者发现国泰保本混合基金第一年可以用股指期货工具去对冲系统性风险，追求行业当中的α收益。

　　沙骎解释说，投资股指期货，人才是关键。沙骎也表示，善用股指期货才能为投资者造福。基金目前已经储备了充足的股指期货方面的人才，并研发了股指期货投资的计算软件， “我们清楚地认识到股指期货是把双刃剑，只有在有足够把握时，我们才会利用股指期货进行投资，对投资者负责是我们基金管理人最看重的。”



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