主题：朱从玖：新股估值定价面临三大挑战

由中国证券业协会、上海证券交易所和深圳证券交易所主办的“新股估值定价研讨会”今日在深圳举行，以下是中国证监会主席助理朱从玖的发言：

　　各位与会的代表，大家早上好！非常高兴参加这个研讨会。

　　新股的估值定价一直是我们市场上大家普遍关注的问题，而且讨论非常之多，凡是参与这个市场的人都会触及到这个问题，都会有自己的看法，而且我们也观察到对于新股怎么来定价，意见繁多、众说纷纭，任何一个案例出来都会有各种各样的看法随之而来。所以，作为我们业界的重要参与者，我们今天参加会议的代表，是我们所有有资格询价对象的负责人、保荐机构负责人，还有发言嘉宾是我们业界里面的重量级专家，所以我觉得我们是很有责任、很有紧迫性把这样一个问题通过我们的努力能够得以改进、得以改善，包括我们认识上要进一步往前走。所以，这也是我们在座各位的一个责任，我们既然是这个市场的主要参与者，我们对新股上市的过程，我们在当中承担重大的职责，我们就当然有责任把存在的问题、存在的不足，把整个市场参与的水平大大地提升一步。所以，今天的会议我认为非常重要，我相信通过今天的研讨会，能够有助于我们把新股的定价问题，认识和实践都上一个新的台阶。

　　我今天想谈一个话题，刚才陈东征理事长已经引出来了，我想讲“勤勉尽责、诚实守信”是我们保荐和承销业务的基石，是我们从事这项业务的基石。这个问题看起来远实际上近。看起来好像跟我们新股定价不直接相关，但是事实上它跟我们怎么样能够做好投行业务，把新股价格确定准确，有合理的判断基础是有重大关联的。

　　自从保荐制和询价制实施以来，我们的新股上市，也就是说IPO这项工作走在了一个方向明确，有序地在解决问题，机制日益完善，走在这么一个轨道上，应该说是很良性的。因为每年都会看到我们的进步，我们的市场规模在扩展，我们遇到的很多问题在不断、有序地得以解决，一些难题也都在不断地破解，包括我们今天这个研讨会也是这样一个步调当中的一件重要的事情。

　　保荐制是从无到有、保荐质量不断提升，我们的新股定价询价制推出之后，我们采取了国际上通行的定价方法，逐步减少管制，市场化的程度在提升。我们的审核工作大家也是高度关注的，市场也是十分瞩目的，发行审核工作透明度不断提升，审核机制也在不断完善，制度不断的完善、充实。

　　市场的约束机制也在得到强化，各个参与主体的责任不断得到夯实，主体归位尽责的意识也在增强。所以应该说总体上取得了积极的效果，有利的支持资本市场作为一个整体的向前发展。但是挑战仍然是十分巨大，我们面临的难题、面临的困难仍然是巨大的。我个人这么认识，我觉得我们的挑战有三重重大的挑战，这三重重大的挑战它带来的困难，或者带来的一些难题，困难的程度也是叠加的。


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