主题：中银国际：维持鞍钢股份“买入”评级

支撑评级的要点：去库存化尚未完成。

虽然成本上升，但由于需求依然疲软，板材价格未见起色。

估值：在将估值基础从2010年调整为2011年之后，我们将H股目标价从11.00港币上调至11.50港币，对应1.2倍2011年预期市净率，与历史上净资产收益率4-5%左右时的估值水平一致，维持持有评级。基于1.3倍市净率，将A股目标价从9.90人民币上调至10.20人民币，维持买入评级。



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