主题：证监会决心表露 监管层释放政策信号

2011年04月12日 14:38 来源： 上海证券报 【字体：大 中 小】 网友评论


第1页:证监会决心表露 监管层释放政策信号 第2页:监管层再度释放积极政策信号 七基金同日获批 第3页:小QFII加速审批 暗示积极股市政策 第4页:地产资金蜂拥投奔私募 或为牛市做准备 　　编者注：最新信息显示,中国证监会于上周三批准了7只基金的募集申请,并于3月份新批两家QFII。业内人士分析称,管理层加速发展机构投资者的决心可见一斑,如果再考虑到"小QFII"推出预期不断升温的现实,可以认为,管理层对目前点位是相当认可的,短期内专门针对股市出台政策性利空的可能性极小。

　　中国平安30亿买工商银行 险资加码银行股

　　银行板块等蓝筹品种因低估值备受机构追捧，大量保险资金于今年一季度继续加码抢筹工商银行、中国银行等大盘股，进驻前十大持股股东榜单。中国平安一季度出资近30亿，吸筹7.36亿股工商银行，生命人寿、安邦财产保险等机构相继增持工商银行、中国银行。

　　4月以来，上市公司相继披露一季度报表，而季报中披露的股东名单也吸引着市场的目光。虽然工商银行与中国银行暂未披露一季报，但上述股东变化情况却被两份可转换公司债券实施转股事宜公告提前公之于众。

　　工商银行近日披露，该行于2010年8月31日公开发行的2.5亿张A股可转换公司债券自2011年3月1日起进入转股期，截至2011年3月31日，累计已有2.59万张工行转债转为工行A股股票。而从该公告一同披露的工行A股一季度前十大股东持股情况来看，保险资金明显加大了持股力度。其中中国平安以持有16.10亿股的持股数量，占总股本0.46%，位列工行第三大股东。查阅公开资料，中国平安在去年四季度仅持有工商银行8.73亿股，占总股本0.25%。鉴于3月份工商银行只有2.59万张可转债转股，可知中国平安在今年一季度就增持了近7.37亿股工商银行。根据工商银行一季度股票区间价格4.3元/股计算，中国平安增持这7.37亿股出资额逾30亿元。

　　此外，工行A股的前十大股东中还出现了生命人寿和安邦财产。生命人寿以3亿股股数，成为第八大股东，安邦财产以2.39亿股位居股东榜第九位。而在此前已经进驻工商银行的中国人寿也加大了持股力度，持股比例亦有所上升。

　　银行板块估值低，增长稳健是险资青睐的主要原因，而走势相对稳健的工行在今年一季度表现也没有让险资失望。1月以来，工商银行股价一直稳步持续上升，中间股价小幅调整却不改上扬态势。一季度区间股价为4.3元/股，昨日报收4.59元/股，一季度进入的险资基本实现账面浮盈。以昨日工行收盘价计算，中国平安目前累计持有工商银行股票市值达73亿元。

　　中国银行近日披露的股份变动情况也同样出现险资加仓的情况。该行披露的一季度A股前十大股东持股情况显示，中国人寿旗下一产品持股比例也从四季度的0.12%上升到0.14%，中国人民财产保险也首度出现在中国银行前十大股东榜榜单中。

　　业内人士表示，目前多数银行市盈率约为9-12倍，远低于沪深主板平均市盈率，未来仍有不错的表现空间。



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监管层再度释放积极政策信号 七基金同日获批

　　在中国股市冲击3000点的关键时刻，监管层再度释放积极政策信号。证监会最新公布的数据显示，上周共有七只基金同日获得"准生证"，新基金密集获批显示3000点之上A股的后续"弹药"依然充足。

　　证监会最新公布的基金募集申请核准进度公示表显示，上周共有七只新基金获准发行，其中五只为偏股型基金。分别为华宝兴业上证180成长ETF及其联接基金、嘉实领先成长股票型基金、博时深证基本面200ETF及联接基金、金鹰中证技术领先指数增强型基金和国海富兰克林策略回报灵活配置混合型基金。

　　值得注意的是，上周获批的基金均为去年12月份递交申请材料。去年12月是新基金申请发行的高峰期，全月共有28只基金申请发行，除去本次获批的7只基金，仍有超过20只基金将在未来一段时间内陆续获批。证监会自2010年7月起每周公示基金募集申请核准的进度，新基金的审核期限一般为六个月。

　　数据显示，2011年一季度共有共计44只新基金成立，首发募资额为752亿元，平均每只基金募资额为17.1亿元。照此计算，7只基金保守估计将为市场带来的新增资金超过100亿元。而倘若28只基金均获批，将为A股带来的新鲜"血液"接近500亿元。

　　一个有意思的现象在于，七只新基金获批的4月6日，上证指数收盘成功站上3000点大关，随后以三连阳之势企稳3000点大关。在市场本轮反弹中，以基金重仓股为首的蓝筹股成为领涨力量，资金推动行情迹象明显。

　　事实上，自从A股迈入二季度以来，基金对于市场的看法正在逐步变得乐观起来。路透社3月底的基金经理月度调查显示，中国基金经理未来三个月股票持仓建议配比回升至82.8%，此前2月调查的该指标曾创下八个月低点。其中金融服务业的建议配比创下近一年来的高点。基金经理普遍预期国内外宏观经济将好于预期，同时宏观调控力度略有放松。

　　"低估值的周期股的估值修复仍将延续。"农银汇理基金表示，从3月份总需求来看，下游需求中，地产、航空需求放缓，但家电、汽车、港口吞吐量都好于预期，而中上游（工程机械、水泥、有色、煤炭）需求尚可，表明11月份以来密集的调控政策还未造成经济基本面的明显下降。而目前市场资金面并不紧张。

　　不过汇丰晋信基金的看法相对谨慎，其认为目前的市场成交量很难支持指数走出一波系统性的上涨行情，仍是蓝筹股板块轮番的估值修复带来的推升指数。市场依旧没有形成有效共识，因此，短期内应该仍会维持震荡整理行情。

　小QFII加速审批 暗示积极股市政策

　　最新信息显示,中国证监会于上周三批准了7只基金的募集申请,并于3月份新批两家QFII。业内人士分析称,管理层加速发展机构投资者的决心可见一斑,如果再考虑到"小QFII"推出预期不断升温的现实,可以认为,管理层对目前点位是相当认可的,短期内专门针对股市出台政策性利空的可能性极小。

　　机构投资者扩容

　　证监会11日公布的《基金募集申请核准进度公示表》显示,上周(4月6日-8日),证监会共批准了7只基金的募集申请(其中5只可重点投资A股二级市场),且都是在4月6日一天之内批准的。这7只新获批的基金分别是华宝兴业上证180成长ETF及其联接基金、嘉实领先成长股票型基金、博时深证基本面200ETF及联接基金、金鹰中证技术领先指数增强型基金、国海富兰克林策略回报灵活配置混合型基金、汇添富可转换债券型基金、建信信用增强债券型基金。

　　此外,中国证监会周一发布的最新QFII名录显示,今年3月份,证监会新审批了两家QFII,它们分别是宝来证券投资信托股份有限公司和忠利保险有限公司。至此,获批的QFII总数已达109家。

　　暗示"积极股市政策"？

　　业内分析人士认为,管理层3月份密集推进机构投资者的审批,起码意味着"当前点位不高","泡沫不大"。如果再考虑到"小QFII"推出的条件日益水到渠成,"积极股市政策"似乎隐约浮现。业内不少私募也认同,现阶段不必担忧专门针对股市而出台的政策风险。

　　当然,对于新基金及新QFII的获批,投资者也应该理性看待。起码在短期内,它们还较难为二级市场带来太多的增量资金。特别值得指出的是,开放式基金的密集发行似乎正步入怪圈。基金界人士表示,目前卖新基金难度较大,存量投资者赎回老基金申购新基金,颇有"拆东墙补西墙"之感。在二级市场的赚钱效应未被充分激发之前,储蓄资金加速"搬家"的趋势还不明显。

　地产资金蜂拥投奔私募 或为牛市做准备

　　A股站稳3000点，私募产品需求急剧升温。

　　"我们的前台小姐现在是忙得不可开交，现在的感觉跟去年完全不一样。"上海呈瑞投资管理有限公司董事长芮崑告诉记者。呈瑞投资正在发行旗下的第二个产品--呈瑞二期，现在的客户的热情跟去年10月发行"呈瑞一期"相比，可是天渊之别。

　　从去年10月25日成立到4月1日，"呈瑞一期"扣除管理费后的收益已经达到了47%，根据朝阳永续的统计，今年以来，截至4月1日，"呈瑞一期"的收益也有20.57%，在所有非结构化私募产品中位居第二。

　　除了芮崑外，张超也在为新产品的发行积极筹备。张超是上海紫石投资董事长，其新产品尚在信托公司走程序，但是已经有投资者闻风而动。

　　张超同时透露，在接洽的投资者中，"已经有一些原来是投资地产的资金在跟我们接洽。"

　　地产资金涌入

　　紫石投资虽然是今年才开始进入公众视野，但是甫一亮相就相当惊艳，紫石投资今年1月1日第一个结构化产品"紫石一期"成立，今年以来的收益率已经达到了32.98%，按照朝阳永续的统计，在所有结构化私募产品中位居第一。

　　紫石投资其实早在2007年4月已经注册成立，尽管"紫石一期"的募集规模只有1.5亿，但在发行产品之前，紫石投资管理的资产规模已经高达5亿，这在私募领域，已经算是不小的规模。

　　既然选择浮出水面，张超就有着更大的雄心，"今年我们希望发行5只产品，其中4月份会发行两只，下半年会发行三只，预计管理资产规模会增加十亿到二十亿。"张超告诉记者。

　　给予张超信心的正是地产资金的流入。

　　张超告诉记者，有意愿流入私募的地产资金主要包括两部分，一部分来自于地产投资资金，该部分资金受到限购的制约，开始重新寻找投资方向，一些业绩稳健的私募产品会吸引这部分资金的关注。

　　而另一部分资金则来自中小地产商，"受到政策严厉调控的影响，中小地产商都不愿意拿地，他们手上就有了大量的闲置资金，这些资金规模一般会在三四亿左右。"张超告诉记者。

　　"我们接待过一些地产资金的考察团，地产商一般会成立一个专门的考察队伍，对私募管理人进行考察，最后会将资金委托给几个管理能力强的私募，不过私募的形式就比较多样，可能是成立有限合伙企业，有些是专户管理，有些是发行定向信托产品。"张超透露。

　　张超告诉记者，来自地产商的资金预期中的年收益率并不算太高，一般都在30%-40%，这样的收益要求基本上和地产商做地产开发的收益情况是接近的，但是委托给私募管理，一方面流动性好，另一方面也花很多精力去自己管理，第三还不用协调外部各层面关系，所以地产商也愿意将资金交给私募管理。

　　地产资金的流入正切合了私募基金大发展的背景，这更加增加了私募们的信心。

　　"国内私募市场还是大有可为"，芮崑认为，"现在国内的阳光私募规模据统计可能是在2000亿左右，这样的规模只占到全市场流通市值的1%左右，但是在美国的成熟市场，他们的对冲基金规模占到了7%，所以我们的空间还很大。现在这个市场正在快速发展中，要想享受市场快速发展的机遇，前提必须是业绩要做好。"

　　为牛市做准备？

　　阳关私募的快速发展也有利于打破A股市场公募基金一家独大的局面。

　　私募的大发展则能给公募基金带来交易对手，公募基金一家独大既不利于A股市场的健康发展，也不利于公募基金行业自身的发展，而投资者的多样化更有利于市场的健康和稳定。

　　私募基金和公募基金最大的不一样是，公募基金操作手法和产品都容易雷同，在阳关私募领域，机构之间操作手法更加多样化。

　　"紫石一期"和"呈瑞一期"是一季度私募中的佼佼者，但是两者的操作策略却是迥异。

　　张超告诉记者，"紫石一期"采用"核心加卫星"策略，"我们的核心股票占股票仓位的60%，这些都是我们深入调研分析之后买入的，买入之后我们就会长期持有，偶尔可能会进行一些波段操作，但是这样的情况极少，我们现在核心股票主要是来自稀土、新能源、煤炭板块，虽然仓位高，但是股票数量却很少，只有五只。"

　　而"紫石一期"的"卫星仓位"则走另外一个极端，"我们的卫星仓位根据市场状况，通过数量化分析模型跟随资金的流向参与波段操作，这部分仓位在股票仓位中占四成，这部分股票的操作会非常频繁，可能每天我们会买卖三四十只股票。"张超告诉记者。

　　芮崑将自己的操作手法比喻成打拳击，"我们年初就判断今年会是震荡市，所以我们会精选个股，然后等到有一定涨幅后，就会落袋为安，除非我们看到牛市出现了，才会改变这个策略并改为买入并持有。"

　　芮崑对牛市抱有期待，"从现在往后看，我们的看法是谨慎偏乐观，首先美国的经济已经处于复苏通道，这从宏观经济上为市场奠定了基础，而从企业盈利上看，普遍预期上市公司今年的业绩会有20%的增长，大盘股特别是银行的估值水平还很低，所以市场的底部是看得到的，市场往下的空间并不大，现在A股的底部也是在不断抬升。只是现在还没有指标支持牛市会出现。"

　　芮崑虽然对今年募集资金规模没有明确的打算，但是他表示要为未来可能出现的大牛市做好准备，"我们会加快发行的脚步"。

　证券日报社评：积极股市政策开启5年行情

　　度过20周岁生日的中国资本市场,已经步入"十二五"的大门。

　　"十二五"规划纲要提出,要"显著提高直接融资比重","深化股票发审制度市场化改革,规范发展主板和中小板市场,推进创业板市场建设,扩大代办股份转让系统试点,加快发展场外交易市场,探索建立国际板市场。积极发展债券市场,完善发行管理体制,推进债券品种创新和多样化,稳步推进资产证券化"。

　　应该说,积极的股市政策,从这里都能够得到很好的体现。

　　扩规模 各市场比翼齐飞

　　从2009年10月底推出到现在,创业板上市公司的数量已经突破两百家。

　　创业板的发展,或许只是我国多层次资本市场发展的一个很小的缩影。"窥一斑而知全豹",通过创业板,我们看到的是我国资本市场规模的不断扩大。

　　"十一五"期间,我国直接融资市场增长迅速。5年来,我国境内股票筹资2.84万亿元,相当于前15年股票筹资的3.1倍。其中,2010年境内证券融资累计10257亿元,比上年增加5666亿元,增速高达1.23倍。截至2010年底,沪深股市总市值达到26.54万亿元,相当于2005年的8.2倍,市值排名由2005年的全球第十三位跃居第二位。

　　"显著提高直接融资比重"。这是"十二五"规划纲要中对发展资本市场的其中一点提法。同样的提法,在年初的监管工作会议上,中国证监会主席尚福林也提过。他说,要"加快建设多层次资本市场体系,扩大直接融资"。

　　"提高直接融资比重",我们完全可以理解为这是积极的股市政策的最好体现。

　　为何要显著提高直接融资？融资的目的是什么？尚福林就资本市场落实十二五规划纲要问题指出,"保持经济长期平稳较快发展,要求显著提高直接融资比重;推动经济结构战略性调整,要求加快完善多层次资本市场体系;落实创新型国家战略,需要充分发挥资本市场支持创新创业的机制优势;拓展对外经济合作空间,需要有效提升资本市场的支持和保障能力"。

　　可以说,尚福林的这番谈话,勾勒出了资本市场在十二五期间所要发挥的作用以及需要着力的重点方面。服务经济发展方式转变是根本。三板市场、场外市场、债券市场是关键环节,期货市场需要提升。

　　对于显著提高直接融资比例,广东省证监局局长侯外林此前称,实际上,政府这些年一直都在努力,而且直接融资比例在逐步上升,但跟间接融资比还是比例偏低,因此还有很大潜力。

　　"新三板市场"建设是今年资本市场的重头戏。

　　今年的监管工作会议提出,要"抓紧启动中关村试点范围扩大工作","加快建设统一监管的全国性场外市场。"