主题：深圳机场(000089)：缓慢增长 第二跑道有序推进

2011-04-14 09:14:12
航空业务量缓慢增长。3 月份深圳机场飞机起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量三大指标实现1.88 万架次、235.46 人次和7.26 万吨，比分别微幅增长0.7%、1.1%和3.2%；一季度三项指标累计分别增长1.6%、2.8%和10%。目前公司日均起降架次已达610 次左右，囿于单跑道等基础设施瓶颈，公司同比增长动力日趋不足。国内第四大航空枢纽地位不稳端倪已经出现。
第二跑道建设有序推进。3 月份飞行区扩建已基本完工：各标段道面工程、排水工程以及滑行道中线灯/边灯安装、变电站主体工程等助航灯光和辅助设施完成收尾，新跑道已经成型。预计本月和5 月份将组织试飞、校飞和竣工验收及整改工作；6 月份申请民航局行业验收和通航。若各项工作如期推进，相关航企亦将根据时刻放量情况酌情增加航班。由于处于投产初期又适逢大运会安保压力，预计相关增量将在冬春航季有所体现。
新一轮跃升仍需等待。由于T3 航站楼未能同步投产提供产能协同效应且空域瓶颈仍然明显，今年第二跑道投产后能够释放的时刻空间仍需进一步观察。
维持“中性”投资评级和6.8 元目标价。维持公司11-13 年每股收益分别为0.42、0.47 和0.31 元，估值具备相对安全边际。核心资产T3 航站楼未投产前公司基本面始终面临一定的滞长压力。


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