主题：中国联通：“见光死”压抑市场热情

３日，受重组消息刺激，中国联通以涨停开盘。然而，伴随着巨量的卖单和买单，涨停很快打开，并由红翻绿，最终以１．５４％的跌幅收盘。当天换手率高达８％。４日，中国联通持续跌势，盘中最低价达到８．７元，逼近跌停，以跌幅８．８６％报收。
　　分析人士认为，由于对中国联通未来走势不看好，一些资金在股价上涨时择机出逃，从而出现了３日早盘涨停、全天却以下跌收盘的情况。
　　根据３日公告，中国联通将会以１１００亿元的价格向中国电信出售ＣＤＭＡ网资产，其中，上市公司的用户资产价格４３８亿元，集团的设备资产为６６２亿元。同时，中国联通红筹将通过增发股份吸收合并网通红筹，对价为１股网通红筹对应１．５０８股新联通股份。
　　从业务发展角度来说，中国联通因此次重组获得资金支持和固网牌照，这将从一定程度上增强它的竞争力。长江证券陈志坚认为，中国联通ＣＤＭＡ网资产及业务的销售价格基本符合市场预期，对于中国电信和中国联通达到了双赢的效果。
　　陈志坚分析说，按照２５％的税率简单核算，此次ＣＤＭＡ业务预计可增加联通红筹公司２００８年盈利２９４．７５亿元，而此次交易更大的积极意义在于，中国联通可以上述现金发展盈利能力更强的ＧＳＭ网络和后续的３Ｇ业务。
　　不过也有分析人士担心，中国联通与中国网通两家相对处于弱势的运营商联合，是否能够和中国移动抗衡尚待观察，而另一方面，由于３Ｇ业务市场需求前景不明，即使中国联通如期获得ＷＣＤＭＡ牌照，这一牌照的优势能否得以充分体现仍是未知数。
　　不过，在陈志坚看来，按当前Ａ股价格，在电信业竞争格局重塑的背景下，中国联通估值还相对较低。经初步测算，假设２００８年上述交易全部完成，预计中国联通红筹２００９年和２０１０年的盈利分别为０．９９元人民币和１．３３元人民币，对应的中国联通Ａ股每股盈利分别为０．３７元人民币和０．５元人民币，以中国联通５月２３日收盘价９．７４元的价格计算，其对应的２００９年和２０１０年动态市盈率分别为２６倍和１９倍。
　　分析人士认为，接下来，重组的具体进程和操作将是影响中国联通股价的重要因素。




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