主题：中海集运(601866):最坏的时刻已经过去

　中海集运(601866):最坏的时刻已经过去

　　 价值人生网认为对于集运行业来说，最坏的时刻已经过去。

　　1）需求恢复，逐步进入6-10月的季节性的出货高峰，而在5月份班轮公司进入北美航线年度运价合同谈判的时候，该航线上的运力供给一般都会相应减少，未来几个月的供需关系应该会持续改善；

　　2）旺季需求提升装载率和运价水平。价值人生网依然维持总的供需平衡的判断，意味着在旺季货量增加的时候，装载率将恢复到满载的水平。2011年和2010年旺季不一样的地方时，2010年出现供不应求的时候，班轮公司可以启动手中的闲置运力，因此运价在旺季并没有明显上涨。而目前的闲置运力比例不到2%，一旦出现供不应求的情况，运价可能出现短时间内大幅上涨的情况。根据价值人生网股友的了解目前美西航线的装载率已经是达到100%，运费已经开始上涨，4月1日加收了燃油附加费，计划5月1日再度提价。欧线运价的装载率回升至90%左右，个别公司达到满载，运价已经触底。

　　3）油价将下降至合理区间。油价也是非常关心的一个问题，从高盛12日发表的那份让油价两日下跌近7个百分点的报告的逻辑来看，价值人生网股友更偏向于投机资金推高油价，目前水平不可持续。（高盛报告给出的理由：1、库存高于正常水平，尤其在美国，总汽油库存仍在09/10年的水平。2、即使考虑利比亚的停产，OPEC有足够的富裕产能应对需求，目前产量低于08年高峰约8%。3、做多原油的持仓量是油价历史最高位置的时候，08年6月的4倍，单单北非和利比亚的动乱就增加了100万桶的持仓量，约占总多头的20%，详细报告可看附件）如果原油价格下降至高盛给出的3个月目标价105美元，对应380重油价格应在520-630美元/吨之间，比目前价格低5-22%；重申中海集运的买入。


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