主题：机构论市：三大因素影响A股走势 外资逆势抄底意欲何为？


2020年12月09日 15:20来源：东方财富研究中心
当前市场似乎又迎来了新的变化，这种变活或影响接下来的行情走势，首先，驱动力改变下，市场持续上涨的动力不足；其次，市场轮动节奏加快，主线并不明确，影响市场继续向上拓展的空间；此外，板块之间分化加大。



　[B]　巨丰投顾：三大因素影响A股市场走势[/B]

　　观点：四季度最重要的靴子落地，叠加市场较强的基本面支撑以及此前调整风险的释放，市场风险偏好将集中回升。在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变，结构性行情仍值得期待。短期，顺周期板块集中上行以及沪指一度重返3400点之后，市场跨年行情跃跃欲试，板块轮动机会或将延续。


　　今日，顺周期标的以及金融股一度表现，调整了多日之下，今日这种走势也让题材股猝不及防，前两日还跃跃欲试的题材股，今日整体迎来回撤，市场的轮动效应明显。

　　值得注意的是，市场12月3日迎来年内新高之后，当前市场似乎又迎来了新的变化，而时至年末，这种变活或影响接下来的行情走势：

　　首先，驱动力改变下，市场持续上涨的动力不足。虽然我们说市场各方支撑良好，也有相当的提振，但流动性驱动转为业绩驱动以来，市场整体提振的力度在减弱，即便市场向好趋势未改，但连续上行的动力显然不足；

　　其次，市场轮动节奏加快，主线并不明确，影响市场继续向上拓展的空间。11月顺周期集中表现，但随后题材股小幅表现，而权重、题材的转换较快，市场整体节奏也比较频繁，轮动之下，虽然整体表现健康，但市场向上拓展的空间并不给力。

　　此外，板块之间分化加大。我们发现，即便是顺周期，资源股的表现远远好于其他，还有更多的顺周期标的处于低位。而即便是题材股的反弹，同板块之间也仅是个别标的的抢眼。而即便市场又开始玩价值投资，但贵州茅台的表现也是其他白酒股无法企及的，因为一线白酒股表现抢眼，但很多三四线白酒股仍处于整理状态。

　　所以，当前市场或已经进入了“后新高”时代，即年内新高之后，随着全年进入尾声，行情纵深发展的可能性较小，更多的是结构性震荡行情。而在这个震荡行情当中，市场基本面向好、流动性合理充裕，市场整体向好趋势的逻辑并未改变，但板块轮动加快下，机会的把握难度在加大。

　　因此，当前行情，建议投资者均衡配置策略，可继续以顺周期板块为底仓进行标配，其中资源股以及银行板块还可积极跟踪。此外，耐心等待新的低吸机会以及做好新的调仓换股的准备。具体的机会以及标的上，可跟踪和关注以下几点：1、标配低估值的周期股，大金融为首；2、跟踪景气度比较好的行业，比如新能源及新能源汽车产业链；3、内需消费中的相关品种，家电以及家居等；4、科技板块的反弹机会。

　[B]　和信投顾：券商倒戈市场恐慌情绪升温 外资逆势抄底意欲何为？[/B]

　　【盘面观点】

　　今日两市早盘在权重拉升的掩护下指数小幅冲高，多方的攻势仅仅维持了不到20分，大金融板块出现剧烈分化一度领涨的券商倒戈跳水，随机三大指数相继翻绿，题材股成杀跌重灾区，创业板跌幅居前。盘面上赚钱效应低迷，跌停个股数量激增，市场恐慌情绪升温，银行、能源开采、钢铁、造纸为首的大盘股强势拉升成为护盘的主力军，农林牧业、半导体、通讯服务、计算机设备则跌幅居前，北向资金表现较为淡定，选择逆势抄底。技术层面，大盘进攻阵位沦陷各大指数均回撤到箱体震荡区间，量能呈阶梯状下降，短时间内若无利好消息刺激很难走出突破，脉冲性行情将是主流。

　　题材股盘面的雪崩很大程度上与庄股翻车惨案有很大关系，近期暴涨近4倍的仁东控股在喜提了11连跌停后，被监管层石锤为游资恶意操纵股价，相关责任主体已被司法部门控制，对短期表现活跃的游资构成较大震慑，造成多只妖股闪蹦被按死在跌停板上，也使领涨的大金融部分板块熄火。虽然本轮行情看似是权重板块一手带起的，但领涨的个股均为小盘价值股，上涨的核心是资金快速换手的短线投机行为，其动机并不健康，一旦游资遭到敲打风险偏好就会快速萎缩，而主流机构则忙着搏一搏提高一下年度业绩，市场上很少有力量对板块进行深耕，这也是为什么即便突破新高也基本没有持续性的根本原因。另一方面，美股历史新高不断刷新看似繁荣背后被暗藏杀机，截止到现在今年全球股市的整体估值已经远远超过GPD增速可以接受的范围泡沫化严重，随时存在剧烈波动的风险，相对来讲A股在价值上可谓是鹤立鸡群性价比极高，这一点从国际投行一致看多A股上便可见一般。因此当前A股最适合的是中长线投资，不宜追涨杀跌，建议投资者战略性布局银行、券商、大宗商品为主的核心资产，短期可适当参与医疗器械、国防军工、汽车产业链的交易性机会。

　　【消息面】

　　1、重庆：从12月5日起全市所有煤矿已停工停产

　　12月9日讯，今日，重庆市召开全市安全生产和社会稳定工作电视电话会议，会议指出，吊水洞煤矿是停产关闭的煤矿，初步分析是企业自行拆除井下设备时违规动火作业引发火灾，发生一氧化碳超限事故。重庆要深入开展煤矿领域隐患排查整治，严格执行停产关闭整顿矿井的管控措施。从12月5日起，全市所有煤矿已停工停产，对纳入关闭退出的煤矿一律不准下井作业，同时持续加强煤矿安全监管。

　　[B]源达：短期震荡不改中期预期[/B]

　　指数小幅高开，开盘之后冲高回落，集体翻绿，午后三大指数震荡下行，券商板块下跌，指数也集体回落，创业板指跌超1%，板块方面，醋酸、煤炭板块涨幅居前，盘中石墨烯(碳元科技)异动拉升，黄酒跌幅居前。整体来看，个股跌多涨少，市场情绪较差，赚钱效应继续下降。

　　新能源汽车销量大增

　　数据显示，11月新能源乘用车批发销量18.0万辆，同比增长128.6%，环比10月增长24.8%。11月新能源乘用车市场头部企业表现优秀，前三强企业突破2.0万辆，其中上汽通用五菱36070辆、比亚迪26015辆、特斯拉中国21604辆，前三强共占新能源车总量46.5%。2020-2022年预计全球将有大批重磅新能源车型推出，机构预计2020/2021/2022年全球新能源车销量分别为272.7/436.1/587.8万辆，同比增速分别为23.9%/59.9%/34.8%，2021年是放量大年、增速提升。相关机会有望获得市场关注。

　　技术面上看，沪指经过5天的窄幅震荡，今天出现再次下探，震荡区间扩大，前期标志性阳线被吞没；均线打破多头排列趋势，5日均线下穿10日均线形成死叉，MACD指标形成死叉之后向下发散，红色动能柱减弱；KDJ指标死叉之后继续向下运行，与MACD形成共振；成交量持续缩减。预计指数仍有震荡整理需求。

　　短期震荡不改中期预期

　　指数重心出现小幅下移，短线来看，大盘仍面临调整压力，但量能的极度萎缩代表着市场杀跌动力已开始减缓，如果量能不能恢复，则大盘将在区间内维持抵抗式整理。另外，从基本面上来看，A股市场基本面与技术面形成共振，资金主战场开始转向主板，大盘突破前高3587点并进入主升浪仍是大概率时间，结构行情向系统行情转换让大盘换挡提速，明年的行情向好预期仍在。具体操作策略上，大盘上方仍存在密集抛压，建议错过空头发力高峰期，选择短期观望，或者轻指数重个股，注重中长期价值投资。具体方向上，顺周期煤炭方向，新能源汽车方向，光伏风电等新能源方向或可持续关注。

　　[B]中证投资：创业板指收跌1.76% 两市成交额超7900亿元[/B]

　　12月9日，A股三大指数集体收跌。上证指数下跌1.12%，报3371.96点；深证成指下跌1.84%，报13716.53点；创业板指下跌1.76%，报2697.83点。两市成交额超7900亿元。北向资金净买入34.69亿元。

　　申万一级28个行业板块中仅采掘板块飘红，其中家用电器板块领跌两市，汽车、商业贸易、休闲服务、通信等板块也出现下跌。

　　概念板块中，连板、煤炭开采、智能音箱、水产等概念板块涨幅居前；半导体封测、电路板、半导体硅片、稀土等概念板块跌幅居前。

　　兴业证券认为，近期化工、有色、造纸等诸多复苏方向的优质公司股价创出新高。当前经济复苏仍在进行，逐步从单纯的中游向上下游其他领域扩散。复苏行情沿着上、中、下游各自复苏景气的方向进行：上游涨价品种包括化工、有色、煤炭等；中游补库存方向包括机械、汽车、家电等；下游服务业包括金融、航空航运、演艺酒店、餐饮旅游等。

　　[B]容维证券：指数短期继续震荡 回避两类个股[/B]

　　在美国股市小幅拉升的背景下，今日沪深两市开盘呈现小幅高开的走势，能源加工、化妆品、钛白粉概念强劲拉升，金融机具、光学、甲醇概念等异动拉升，成交量比昨日有所放大，尾盘走势略有回落，最终三大市场均已大阴线报收。截止收盘，沪指报3371.96点，下跌38.22点，跌幅1.12%，深成指报13716.53点，下跌257.36点，跌幅1.84%；创业板指数报2697.83点，下跌48.45点，跌幅1.76%。

　　从技术上看，昨日收出带长上下影线的小阴线，收盘时仍然在5日均线之下，今日开盘跟随国外市场顺势高开，早盘快速回抽上方的5日均线之后就展开了逐级震荡向下的走势，由于本周一的一根放量阴线吃掉了上周五的带长下影线的小阳线，使得技术面走势变差，未来需要震荡整固才能使指数未来上涨更加有力量。日线上，MACD指标处于绿柱加长的形态，KDJ指标死叉之后继续向下运行，这些指标提示后市日线上短线仍需震荡。

　　综上所述，目前大盘跌破短期均线，下方的30日均线将构成强有力的支撑，如能在支撑位缩量整理，后市放量上攻指日可待。从中线形态上看，大盘仍然运行在箱体之中，震荡向上是未来的主基调。操作上，回避业绩大幅下滑和涨幅巨大的爆炒个股，对于手中股票可高抛低吸或持股待涨。

　　[B]天信投顾：尾盘跳水 箱体运行格局需外力打破[/B]

　　今日市场点评：

　　周三市场各股指受到外围新高的影响，早盘纷纷高开。但是开盘之后便震荡走低，其中沪指一根中阴线的杀跌，瞬间跌破部分均线的支撑，且在券商板块的带动下形成瞬间跳水；创业板股指持续震荡走低，也跌至10日均线附近，且形成的一阴跌三阳的格局。整体来看，周三市场各股指低开低走，且盘中存在大金融板块的杀跌，促使各股指持续走低，摆脱缩量整理的状态。两市仅有煤炭、电视等极少量板块微涨；氮化镓、券商等杀跌。

　　明日市场观察：

　　周二的收市评论中再度明确指数市场周三仍会形成震荡回踩的格局为主。而周三市场虽然受到外围新高的刺激一定程度的高开，但是开盘之后市场的震荡回踩，甚至临近尾盘指数的跳水，完全符合继续调整预期的判断。从周三市场的表现来看，成交量快速的放大，存在一定的恐慌性抛压，预计周四市场继续保持弱势整理的概率较高。

　　短期行情分析：

　　近期持续走出回踩格局，即使近期强如四连阳的创业板股指周三也是一根阴线跌三阳，市场大的格局其实没有根本表现。其一，继续维持箱体运行的状态为主，沪指的箱体区间在3200点至3450点区间；创业板的运行区间在2600点至2800点区间；各股指在各自的区间内运行，想突破高点或者跌破低点，均不是很容易。二是市场现在依旧是存量博弈的特征比较明显，主要体现在市场的热点呈现交替，左手一只鸡，右手一只鸭的跷跷板格局。短线上来看，暂时各股指均受到来自市场本身的压力，以及年末的资金结算问题等，市场将继续维持箱体震荡的格局，这种格局需要外力进行打破。

　　后市投资展望：

　　综合分析认为：指数全天震荡下行，两市行情萎靡，个股普跌，赚钱效应持续下降。受到减产后可能存在价格坚挺的煤炭等周期股领涨之外，板块基本全军覆没；半导体、新能源汽车板块调整，券商尾盘最后的跳水。市场题材表现低迷，资金反抽力度较弱。操作上，暂时继续以控制仓位为原则，目前的主线都是围绕着未来发展前景比较好的产业。

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