主题：上港集团：贸易复苏带来业绩增长

7.69% 14.29%
报告日昨收盘价: 4.2 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持公司的“增持”评级。

上港集团发布年报，收入同比增 16%达 191 亿，其中，集装箱收入同比增
22.25%至 94.9 亿，主要来自集装箱吞吐量及单箱收入的提升。2010 年，
上海港母港吞吐增 16.3%至 2907 万标箱，列世界第一。实现 EPS 0.26 元，
扣除非经常损益的 EPS 0.21 元，同比增 37.1%。
公司 2010 年销售毛利率提升 3.25%至 46.6%，各项业务毛利率均有所提
升。其中，集装箱业务毛利率提升 3.2%至 62.7%；我们认为，公司 2011
年集装箱业务的毛利率将同比持平，尽管公司的单箱收入将有所提升，但
新增合并洋山港二三期资产的折旧可能挤压业务利润率的提升空间。
公司 2010 年港口物流业务收入升 20%至 33.3 亿，毛利率提升 2.3%至
20.1%。港口物流业务的发展是公司下一阶段的工作重点之一，我们认为
港口物流业务对公司利润的贡献将持续提升。
公司 2010 年记营业


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