主题：重庆啤酒一季度业绩平淡

4月20日，重庆啤酒（600132.SH）披露一季度业绩，公司1-3月实现归属上市公司股东净利润3470万元，基本每股收益0.072元，同比上年均微增0.89%，业绩依旧平淡无奇。

　　近几年来，重庆啤酒业绩一直是平稳中无惊喜，2009年公司净利润仅1.8亿元，2010年度净利润虽以3.6亿元大幅增99%，不过增长主要得益于2.5亿元的营业外收入，啤酒主业并无起色。

　　2010年底嘉士伯入主重庆啤酒，2011年3月，即爆出公司3名董事、2名监事的辞职消息，其中还包括公司总经理陈世杰。虽然重庆啤酒表示，高层震荡不会影响公司正常运营，但一季度的业绩却表明事实或许并非如此，一季报显示，1-3月公司经营性活动现金流量净额比上年同期锐减45%，同时，短短3个月内，公司应收账款比年初增加了9000万元，种种迹象表明，公司经营状况并不太好。

　　关于市场一直爆炒的治疗性乙肝疫苗，据公司2010年年报披露，截止到2011年2月28日，以北京大学人民医院为中心实验室（组长单位）治疗性乙肝疫苗II期临床研究，累计已有101例受试者完成了76周临床实验。凭借乙肝疫苗概念，重庆啤酒股票曾在2010年用了短短三个月时间股价翻番至70元，乙肝疫苗已经成了市场期待的重庆啤酒业绩爆发点。

　　不过，宏源证券(000562.SZ)分析师苏静然认为，疫苗预计要完成三期临床试验并正式上市至少需要两到三年时间，近期对公司业绩贡献并不大，甚至可能对公司整体发展战略形成干扰。

　　4月21日截至上午收盘，重庆啤酒股票收报61.82元，跌1.23%。


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