主题：海南航空：净利小幅增长 客座率进一步攀升

净利增长8.2%。2011年1季度海南航空实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润分别为57.6亿元、4.1亿元和2.7亿元，同比分别增长23.1%、52.8%和8.2%。实现每股收益0.07元，扣除非经常性损益项目后每股收益0.05元，同比持平；基本态势符合我们的预期。
多因素贡献/影响业绩。报告期内公司营业成本同比增长21.5%，略低于收入增速，航油成本上涨得到较好消化，毛利率提升一个百分点。投资性房地产公允价值变动和财政补贴贡献近1亿元；销售费用增速明显低于收入增速的同时管理费用同比大幅下降23.4%。另一方面由于利率提高和公司贷款规模增加而导致财务费用大幅增长48%，而所得税费用同比大幅增加亦侵蚀了利润。
运力略增长，维持高客座率。1季度公司ASK增速约1.1%，客源增长约3%，客座率同比增长约1.5个百分点达到82.9%；供

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