主题：宝钛股份：留意短期钛价上涨带来短期机会，估值过高维持谨慎推荐

公司研究报告
2011 年一季度每股收益 0.008 元，符合预期。营业收入为 7.67 亿
元, 同比增长 32%,利润总额为 0.06 亿元,同比增加 46%,归属于上
市公司股东的净利润为 0.03 亿元,同比增加 8%, EPS 为 0.008 元，
符合预期。业绩上涨的主要原因是公司主导产品钛材价格出现较大
幅度上涨，海绵钛涨幅为 28.57%；其他钛制品如钛板上涨 17.39%，
钛管上涨 13.79%。
这一轮钛价格上涨是钛白粉供给受到影响带动的价格传导。钛白粉
国外产能收紧,价格上涨带动了钛矿价格上涨。对于未来一段时间我
们认为钛价格仍处于成本推动下上涨模式，估计未来仍存在空间。
行业盈利性方面，中、上游产业产业链受益比较大，主要是拥有钛
矿公司和钛白粉公司。对于钛材上市公司，提价基本都是在成本压
力下提价，估计受益空间小于上游，如宝钛股份，公

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