主题：白云机场：折旧增加致毛利率降低，关注未来需求和航线结构改善

白云机场一季度收入 9.87 亿，主营成本 5.94 亿，归属母公司净利润 1.67 亿，同比增长
13.8％、17.3％、5.7％，合每股 EPS 0.145 元。
点评：
折旧增加致使毛利率降低。东西三指廊于 2010.2.9 启用，今年一季度比去年同期增
加 1 个月的折旧，导致公司成本增幅高于收入增幅，毛利率达到 39.8％，较去年同
期下降 1.8 个百分点。管理费用相应增长 2600 万，增幅 41％。
需求方面，去年世博会导致前往华南地区的旅客受到分流，亚运会又压抑了部分航
空需求，而随着今年这些干扰因素的消失，白云机场旅客需求有望迎来较高的增速。
成本方面，去年为了迎接亚运会，公司增加了安保和候机楼改造等方面的成本费用
支出。今年将没有这些额外支出，同时还能分期收到政府亚运改造工程资金补助计
入营业外收入。成本方面的压力较去年大

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