主题：白云机场：一季度业绩符合预期

2011 年一季度业绩符合预期：
白云机场 2011 年一季度实现营业收入 9.87 亿元，同比上升
13.8%，营业成本 5.94 亿元，同比上升 17.3%。最终实现净利润
1.67 亿元，合每股 0.14 元，同比上升 5.7%。
正面：
非航业务表现出色，带动整体收入增幅达到 13.8%，好于吞
吐量增速 7.8 个百分点；
负面：
去年投入使用的航站楼扩建工程和中性货站使折旧费用增
加，导致营运成本同比上升 17.3%，毛利率下滑 1.8 个百分
点。
发展趋势：
由于去年一季度航空需求“淡季不淡”，机场吞吐量的比较基数
也有所抬高。此外，宏观调控对航空消费也起到一定抑制作用，
导致航空需求整体增速有所回落。一季度珠三角地区机场的平均
增速下滑到 4.8%，白云机场的客流量增速也仅为 6%。。往后看，
二三季度依然存在去年同比基数较高的问题，而深圳机场下半年

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