主题：中信证券：买方业务表现亮眼

2011 年 1 季度业绩符合预期：
中信证券2011年1季度实现净利润13.57亿元（折每股收益0.14
元），同比减少 9.5%，与我们预测的每股收益 0.14 元完全一致。
2011 年第 1 季度公司实现营业收入 34.47 亿元，同比减少
15.25%，中信建投证券不再并表是营业收入下降的主要原因。
正面：
自营业务终有收获。2011 年第 1 季度公司自营业务收入高
达 8.69 亿元，同比增加 94.9%。
巨额自营业务浮盈继续增加。截至 2011 年 1 季度底，公
司自营业务浮盈高达 31.92 亿元，较 2010 年底增加 3.7 亿
元，为今年自营业务稳定增长奠定了坚实的基础。
负面：
投资银行业务短期面临压力。2011 年第 1 季度公司股票主
承销额为 103.1 亿元，同比增长 61.2%，但市场份额将至
5.65%，中小型项目融资额 2010 年以来的爆发式增长是公
司市场份额下降的主要原

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