主题：中国神华(601088)不确定性已消除

1 季度中国神华的盈利同比增长17%，基本符合我们预期，扫除了近期从母公司收购的资产盈利能力所面临的不确定性。我们微调了该股盈利预测，对其A 股和H 股均维持买入评级。
支撑评级的要点
明确的产量增长目标将有力支撑未来几年的盈利增长；
虽然近期从母公司收购资产的盈利低于预期，但是其面临的盈利不确定性已经消除；
海运业务将成为新的增长点，预计2011 年海运量将翻两番。
评级面临的主要风险
煤价大幅下挫；
新项目推迟。
估值
考虑到未来增长较快，我们将该股2011 年预期市盈率从15 倍提高至16 倍，相应的将目标价从39.65 港币提高至41.28 港币；
我们将A股目标价从35.26人民币下调至33.75人民币，对应16 倍2011 年预期市盈率。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。