主题：机构：下探趋势形成

华讯投资：下探2800点的可能性将大大增加

联讯证券：下跌幅度有可能超出市场预期

倍新咨询：货币政策偏紧 防御仍为主基调

广发证券：下跌中继再现 控制仓位为宜

湘财证券：站稳2880点是再次反弹的关键

广州万隆：维持整理格局便有望形成

上海证券：此次调整的目标将在2800点附近

世基投资：市场再度向下破位 出局预警信号拉响

西南证券：破位半年线 短期形势非常严峻

中证投资：四大原因致反弹戛然而止 二次回落何处有支撑



　　华讯投资：下探2800点的可能性将大大增加

　　周三两市展开调整主要有两个原因，一是昨日超跌反弹行情将指数带入2950点一带强阻力区，60日线与10日线构成了指数最强压力位，缺乏量能配合下指数很难逾越，只能维持低位震荡。二是今日在印度宣布加息后，亚太股市普跌，A股也未能幸免，伴随股指期货跳水，A股指数也深度下探。当前全球通胀压力增大的情况下，我国再度加息阴霾始终笼罩着市场，使得资金不敢进场，制约股指上行空间。因此近期要时刻警惕此利空影响。

　　后市展望：从技术上看，指数昨日上攻到60日线后，今日未能在此压力位处争夺一番，而是直接选择低开低走，可见2950点一带压力不容忽视。今日盘中不但跌破5日均线，更是一口气跌破2900点重要心理关口和半年线重要支撑位，这意味着市场目前正处于紧要关头。如果空方试图进一步打压股指，2850点将接受重要考验，该位置是一个重大支撑位，如果收盘跌破这一点位，沪综指快速下探2800点附近的年线的可能性将大大增加。目前盘面热点杂乱，多是一些超跌个股的反弹行情，可操作性差，因此建议投资者多看少动，控制好仓位，保持一份谨慎。（华讯投资）

　　联讯证券：下跌幅度有可能超出市场预期

　　从盘面上看，因大盘深跌，板块几乎全军覆没，昨日强势的稀土永磁板块今日继续表现良好，铁路基建和生物制药板块也略有表现，成为两市为数不多的亮点。而国际金价的下跌导致黄金板块延续昨日的弱势，继续暴跌，煤炭、石油、稀缺资源等一季度强势品种也大幅补跌，位居跌幅榜前列。

　　昨日市场的震荡攀升仅仅是节后的技术性反弹，并未形成趋势性的上行机会。在外围市场表现不佳，加上国内宏观调控力度不减的情况下，本来已经脆弱的市场出现大幅补跌也就在情理之中了。从社保基金在香港减持银行、机械股和内地四大国有银行股集体出现大宗交易的行为来看，此轮市场下跌有可能超出市场预期，因此建议投资者继续保持谨慎，勿轻易抄底。（联讯证券）

　　倍新咨询：货币政策偏紧 防御仍为主基调
　　央行3日晚间发布的《2011年第一季度中国货币政策执行报告》认为当前经济增长处于合理水平，政策面临的主要压力在通货膨胀，未来一段时期内，央行将继续通过利率、汇率和存款准备金率控制通胀。从近两个月的经济先行指标PMI看，当前经济已经出现下滑趋势，而央行继续强调从紧的货币政策将加剧经济进一步下滑风险。

　　央行确实面临货币政策两难，一方面经济增长出现下滑，国际大宗商品可能出现拐点，国际金融市场风险与日俱增，国际形势日趋复杂；另一方面，通货膨胀具有刚性，短期难以出现明显下降，在保民生前途下，货币政策进一步从紧成为不二选择。根据外汇占款高企，到期央票资金巨大(5月份到期央票5000余亿元)压力下，预计央行可能在下周公布4月份经济数据后出现再度上调存款准备金率，最迟也不会超过端午节。另外，货币政策从紧后，企业贷款困难，直接融资成为首选，融资与再融资压力爆发出来，除了过会的200多家中小企业外，金融证券排队等候上市的公司数量惊人，再加上银行业面临巴塞尔银行协议III的资本充足率压力，部分股份制银行再融资将身不由己，市场资金面十分紧张。

　　中国货币政策持续从紧，其他新兴经济体有过之而无不及，俄罗斯和印度在4月下旬加息后，昨天印度再度加息50个基点，引发整个亚太市场担忧。我们昨天文章就分析过新兴经济体加息迫不得已，然通胀没有压制下来，经济增长到出现下滑势头，滞胀崭露头角，大宗商品需求遭到重创，再加上美联储也可能进入货币政策转向期，国际国内资金面都紧张，市场自然好不了。因此，我们认为当前的策略依然是防御为主。（倍新咨询）

　　广发证券：下跌中继再现 控制仓位为宜

　　受多重利空影响，股指开盘后再现暴跌走势，今天的跌幅已将前两日的反弹成果悉数抹去，金银价格大跌导致贵金属及有色金属持续下挫，楼市调控也箭在弦上，央行昨日发布的《2011年一季度货币政策执行报告》指出，当前稳定物价和管好通胀预期是宏观调控的首要任务。5月再度进入加息和上调存款准备金率，央行的报告加大了调控的预期，在调控的背景下，市场难有好的表现，前两天的反弹也成为下跌中继，在股指杀跌再起的情况下，仓位较重的投资者宜做好减仓处理，严控仓位防范风险。（广发证券）

　　湘财证券：站稳2880点是再次反弹的关键
　　周三上证指数低开低走并传出本轮调整新低，终盘以的大阴线报收，成交量较上一交易日略有放大。板块方面：两市仅有西藏板块小幅上涨，黄金板块、汽车板块、稀缺资源等跌幅较大，领跌大盘。

　　从大盘的走势上看，上证指数低开后未能回补早盘的跳空缺口，盘中指数反弹的力度非常有限，表明大盘经过短线上涨之后，做空能量再度占据优势。另外，上一交易日较为活跃的市场热点突然消失，新的市场热点并未出现，导致短线资金变现观望。我们认为，场内资金继续观望的可能性偏大，或者说，大盘短线反弹的力度会因后续资金不足而减弱。

　　从大盘技术形态上看，周三上证指数一根阴线将短线反弹的成果尽数吃掉，显示了做空能量在短时间内就完成了重新聚集。但是，我们认为，大盘做空能量虽然比较强劲，但上证指数盘中一度大跌70多点，消耗了较多的做空能量。上证指数的日K线提示，明日收盘点位能站稳2880点，指数有机会再次上攻2950点一线。

　　操作上，我们认为，大盘短线直接向下的可能性不大，投资者可适当参与短线跌幅较大且尚未实施高送转的个股。（湘财证券）

　　广州万隆：维持整理格局便有望形成

　　消息面明显偏空。早盘大幅低开15个点，开盘后直接下探，在2900附近企稳后开始震荡整理，午后开盘直线下探，一路走低，创出本轮调整新低2860.07点，尾盘展开窄幅整理，收盘大跌66.17点，收在2866.02，成交量继续放大，为1269.15亿。

　　板块方面，仅有稀土永磁勉强维持红盘，其余板块全线尽墨，多数出现大幅下跌，黄金、煤炭股领跌，银行股大跌拖累大盘。个股方面出现明显普跌，这就说明自大盘调整以来主力资金变得格外谨慎，暗中开始大力调仓，板块和个股已出现分化严重。因此投资者应顺势而为，跟随主力机构进行适当调整和优化持仓结构。

　　今日大盘没能延续昨日的反弹，受央行暗示继续“加息”、银监会全面提升资本充足率、银行股昨日出现天量大宗交易这三大利空因素影响，出现了低开低走、长阴杀跌的局面，令本来昨日有企稳迹象的指数再度出现破位，日线形态变的非常难看，市场也出现一片悲观的看空声。

　　我们广州万隆认为目前市场投资者不应过度悲观，本轮调整有望在近期结束，主要是因为1。本轮调整幅度正好达到前期涨幅的50%，空间上基本到位；2。通过观察真实性较强的沪深300指数，发现今日的暴跌正好落在去年7月初至今的上升趋势线上，该趋势线有望起到较强的支撑作用来支撑股指；3。目前大盘15分钟、30分钟、60分钟均在酝酿底背离，预计明日在维持整理格局便有望形成，投资者可重点关注。（广州万隆）

　　上海证券：此次调整的目标将在2800点附近

　　5月注定是个不平常的月份，近10年涨跌5:5的格局将会在2011年如何打破？我们需要走一步看一步。但很明显的是，自4月18日调整以来，市场已经失去了激情，反而是空头的喧嚣充斥了市场，在如此变化多端的市场环境下，大盘到底要跌到什么位置才算结束？

　　从4月中下旬指数运行的趋势看，下降趋势已经很明显，而且2950和2900点的两道支撑均未起到有效的支撑作用，空头很嚣张。特别是2900点附近，这个位置有较强支撑作用的原因是66天线和132天线共同支撑作用的结果。但是两道防守短时间破位的现状说明了空头很嚣张。

　　那么接下来市场可能会在什么位置获得企稳呢？这就需要做进一步测算一下了。

　　以3478点和去年11月11日的3186点两个高点做连线，此次市场进攻的目标会在3100点下方附近，而4月18日创造的高点正好是3067点，相差无几。那么再以去年7月2日的2319点和今年1月25日的2661点两个低点做连线的话，即便假设市场的重心是在逐渐上移的，那么此次调整的目标将在2800点附近。

　　但不管怎么说，我早就提醒大家，高位的时候我们要注意控制风险，调整破位的时候我们要坚决离场，市场反弹根基不稳的时候我们就要防御为主。现在来看，这种思路是及时的，至少现在我们仓位不重，后续无论是离场还是补仓，我们都有充足的粮食来渡过难关。

　　实际上，这虽然只是一种思路，看似简单，但要做到言行合一才是最难的。我相信大家可能也知道市场现在的风险比较大，但就是不愿意空仓，就是不愿意闲着。不过要明白，严格的操作纪律才是令我们屹立于市场不倒的最主要“武器”！（上海证券）

　　世基投资：市场再度向下破位 出局预警信号拉响
　　媒体报道称，CPI有望再度“破5”， 市场对通胀的担忧预期再度提升。特别是央行表态，为了消除通货膨胀的货币条件，货币政策不会轻言放松，存准率和利率这两种工具仍将适时运用。投资者担心5月份会再次加息。目前已推出的紧缩调控政策正不断侵蚀上市公司利润，导致业绩下降，对A股投资者产生很大负面心理影响。同时，外围国家频频加息也导致欧美股市出现震荡调整。多种不利因素导致市场信心指数快速回落。

　　受消息面影响，周三A股再度大幅度调整。盘面显示，沪深两市双双跳空低开后一路震荡下探，沪指跌穿2900点后，也未见反弹出现。而午后沪指在跌穿半年线支撑后，恐慌性抛售盘反而开始大面积呈现，指数加速下行，尤其蓝筹板块放量破位杀跌，大大挫伤了场内人气，使得市场出现了相对强硬的杀跌行情。截至收盘，上证指数、深成指等主要股指跌幅超过2%，上证指数报收2866点，下跌66点，跌幅2.26%。深证成指报收12070点，跌幅2.84%。

　　在破位下跌行情中，多数板块个股都现杀跌。但值得关注是仅有商业与消费板块出现抵抗性走势。对商业与消费板块而言，通胀将导致居民的消费意愿释放。促进商业与消费行业稳健持续的业绩增长。同时，“十二五”规划中刺激消费政策将向常态化长效机制转变，主要刺激消费的政策也将进一步强化和推广；具体来看，该类板块的整体估值水平属于较为正常的估值中枢，因此具有风险抵抗能力，但也需要防范补跌。

　　从目前技术上看，沪指半年线被跌穿后，趋势线被破坏得很严重，5日线、半年线、90日线全线失守，年线将面临最大考验了，它不仅是市场心理支撑线，也是行情调整性质的判定条件。从目前恐慌升级的气氛看，调整可能还会持续。预期这次回落会反复向2800点靠拢。但再度大幅杀跌可能性不大，一方面是蓝筹板块的估值再度拉回到历史低位水平，而前期的高估值板块所面临压力也减弱。另一方面是指数短期跌速过快，KDJ、MACD等指标均可见超卖迹象，技术上有回稳要求。操作上，市场弱势格局下控制好仓位风险。（世基投资）

　　西南证券：破位半年线 短期形势非常严峻

　　周三深沪A股市低开震荡走低，上海综指最终报收于2866点，不仅将前期低点打破，同时收盘也远离半年线，成交量出现同步放大。从当日市场表现来看，冷门股与稀土永磁类品种表现较好，比如豫能控股、新者酒店、横店东磁、华阳科技、万好万家、迪康药业等表现较好，而从跌幅榜来看，主要集中在行业业绩出现拐点的股票之中，比如基金重仓股江铃汽车，其江铃汽车(000550)今日发布的4月产销快讯显示，4月份，该公司生产汽车18700辆，同比增长19.72%；销售汽车17847辆，同比增长9.99%。相比较去年同期产销分别增长49.20%和60.02%的幅度，产销增幅出现回落。 同时，江淮汽车(600418)也发布产销快报，4月份公司实现生产汽车44546辆(包括底盘2010台)，同比增长1.88% ；汽车销售45097辆，同比增长1.13%，相比较去年32.40%与48.25%的增幅也出现了大幅回落。此两只股票的下跌更大层面是对业绩未来下降的一种预期。

　　从市场轨迹来看，由于沪综指两次破位半年线，显示形势不容乐观。而从股期合约IF1105的跌幅来看，较之上证综指更大，显示预期不佳，但从短线角度来看地，多头仍有可能组织反抽行为。从目前市场量价比例来看，反弹无量，下跌放量的轨迹比较明显，而基本面方面随着央票到期及通胀形势变化，我们研究预计央行有可能在5月中上旬进行货币调节。

　　总体来看，经过连续的重挫及破位半年线，表明市场面临严峻的形势，短期市场操作过中，短线投资者可在关注绩优股的同时，对于活跃类的潜力超跌品种给以适量关注，但稳健投资者应保持风险防范为主，采取战略观望为佳。（西南证券）

　　中证投资：四大原因致反弹戛然而止 二次回落何处有支撑
　　在连续两个交易日地量反弹后，周三A股市场大幅回落，主要股指跌幅超过2%，沪指再创3061点以来的调整新低。因央行表态继续运用利率等价格调控手段、印度超预期加息、中国银行监管标准明年起全面提高、楼市调控力度加紧深化、国际黄金油价大跌等内外多重因素影响，A股市场遭遇空头重挫，沪指先后失守5日线、2900点及半年线支撑，成交量同比小幅放大。

　　盘面观察，今日早盘，沪深两市股指双双大幅低开，煤炭、石油、金融等板块成为空头主力军，拖累股指重心。沪指反复试探2900点和半年线支撑，最终多方寡不敌众，临近午盘跌幅加剧。午后，因有色等早盘抗跌品种倒戈，股指重心继续下行，沪指最低下探至2860.07点，再创本轮调整新低。不过，虽然股指创出阶段新低，但盘面却仅有1只非ST个股跌停，相反仍有7只个股逆势涨停。

　　综合国内外因素来看，导致本轮技术反弹戛然而止的原因主要有，一是本身技术反弹的力量薄弱。昨日的盘面已经清晰的表明做多力量不够集中，量能不能有效放大，导致反弹极易夭折。

　　二是4月宏观经济数据将于下周公布，市场对政策紧缩的预期加重。在昨日传出印度超预期加息的同时，国内的货币政策调控力度不减：央行表态继续运用利率等价格调控手段，且因新增外汇占款料保持高位本月或再调存准率等，均导致投资者对短期流动性管理预期加强。

　　三是中国“巴塞尔Ⅲ”面世，明年监管标准全面提高，对银行业提出了更为严格的资本要求。虽然国内主要银行已经达到了新监管标准，但中小行资本充足率提高0.5百分点对相关上市公司形成一定的压制，今日中国银行、工商银行、建设银行相对抗跌，而北京银行、宁波银行、兴业银行、华夏银行等中小型银行股跌幅较深。

　　四是黄金油价大跌，银价创下三十年来单日最大跌幅。隔夜黄金和油价纷纷大跌，对A股市场相关板块形成重压，煤炭板块跌幅居首，石油板块跌幅也在3%以上，有色板块虽然早盘一度逞强，但午后也加入做空大军，对市场人气形成明显的打击。

　　整体来看，在内外众多因素的影响之下，大盘二次探底已经展开。从技术上判断，今日大盘跳空低开，沪指盘中大幅下挫，失守反弹的通道支撑，且下跌过程中伴随量能的小幅放大，将前两日的反弹成果返还，并再创阶段调整新低，二次探底拉开序幕。周线来看，沪指呈现明显的下降探底态势，20周和30周线纷纷失守，目前较强的支撑在2810点上方，预计明日在2850点上或有5分钟级别的反抽，关注2875点上方压力。操作上，在大盘释放明显的企稳信号前，仍宜采取积极的防守策略，仓位不应过高。（中证投资）

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