主题：机构：短期仍未企稳

中证投资：中短期均线构成压制

东北证券：反弹高度不容乐观 2894点有较强压力

广发证券：等待消息面明朗再寻机入场

民生证券：两次破位半年线 弱势调整继续

世基投资：底部尚未探明 权重蓝筹表现关键

湘财证券：下跌量能释放完整 百点反弹或将展开

联讯证券：谨慎观望为上 等待最佳时机来临

国信证券：暴跌在重复 机遇也正在重复

金证顾问：下行趋势仍然没有改变 逢高减磅

上海证券：大盘继续大跌的空间不大



　　中证投资：中短期均线构成压制
　　周四A股市场缩量企稳，主要股指窄幅收高。虽然有美股三连阴、国际黄金油价继续跳水、三月央票意外缩量致准备金率调整预期升温等多条利空消息制约，但经过昨日放量杀跌后多数个股技术反弹愿望强烈，权重股走势出现一定的分化，创业板指和中小板综合指数等涨幅遥遥领先，两市成交量明显萎缩。

　　盘面观察，今日早盘，沪深两市主要股指承接昨日的跌势双双小幅低开，煤炭、有色等资源股继续受到空方狙击，对股指重心形成明显拖累，沪指在2850点上方进行反复的试探。午后，上涨个股逐渐增多，创业板和中小板综合指数涨幅逐渐扩大，沪指和深成指受此带动跟随翻红，随着地产和钢铁加入做多阵营，大盘涨幅呈现扩大趋势，但市场成交仍相对低迷，最终沪指窄幅收高。

　　综合分析今日的盘面可以发现，首先两信号说明阶段性底部正临近，一是近期两市量能的萎缩。沪市今日单边成交量再度回落至1000亿元之下。而回顾近四天的走势可以看出，大盘整体交投小心翼翼，多空双方均相对谨慎，大盘或将阶段性企稳。二是沪指在2月份和3月份的低点，即2850点附近获得一定的支撑，而下方还有2319点与2661点的连线——目前在2820点上方的强支撑。且从周线上看，目前沪指已经连续三周杀跌，短期有较强的企稳要求。

　　其次，前期补跌的银行股逐渐回暖，中国银行、工商银行、建设银行、农业银行等大型银行涨幅均在1%左右，昨日跌幅较大的兴业银行、北京银行、南京银行等涨幅也强于大盘。

　　第三，中小盘个股反弹力度更大。针对4月下旬开始的大幅杀跌来看，中小盘个股的杀跌幅度较为明显，成为短线游资抢反弹主要标的，水利建设、创业板、3G、触摸屏等概念板块涨幅均在1%以上。不过，个股涨幅方面发现涨停个股家数却十分有限，显示投资者抢反弹过程中并非激进而是相对谨慎的心理。

　　整体来看，今天央行在公开市场仅发行60亿元三月央行票据，发行规模比上周减少了近一半。而这两天银行间回购市场成交状况显示，目前资金面仍处在宽松状态，供给踊跃，在这种背景下三月央行票据减量发行颇令市场有些意外，同时也令市场对央行再度上调存款准备金率预期加重。明日是本周最后一个交易日，投资者仍需小心周末效应。

　　技术上，今日两市成交明显萎缩，同时沪指15分钟图上MACD出现一定的底背离，30分钟图的背离也在构筑过程中。明日早盘若仍坚守在2865点上方，反弹仍有延续的可能，此时应关注2890—2910区域的压力，后市支撑位关注2850点，以及2319点与2661点的连线——目前在2820点上方。不过，虽然从分时图上判断，大盘阶段性企稳信号逐步放出，但日线来看，目前大盘仍处在下降通道当中，5日、10日、120日和60日等多条均线对其形成压制。因此操作上，在市场释放明显的止跌信号前，投资者仍不宜盲目抄底和加重仓位。（中证投资）

　　东北证券：反弹高度不容乐观 2894点有较强压力

　　今日两市得以止跌企稳，主要归功于工商银行和农行的护盘。此外创业板的低开高走带动了人气。创业板经过了多日的调整，做空动能已经释放的较为充分，超卖迹象严重，因此存在超跌反弹动能，今日得以单边上扬，维系场内人气，配合权重股银行地产联手拉抬，指数才得以在2850点处企稳。目前蓝筹股又被重新拉回低估值区域，因此大盘下探空间不会太大，但鉴于目前场内资金面，基本面都不支持大盘持续反攻，因此震荡筑底将是近期主旋律。后市展望：目前国际上通胀高企，继俄罗斯，越南上调利率后，印度的加息使得投资者对国内采取货币紧缩政策越发担忧，这使得资金迟迟不敢进场，指数上攻乏力，空头仍将肆虐。从技术上看，指数今日缩量反弹，弱势震荡，虽然KDJ指标可见已经处于低位金叉走势，有反弹动能，但缩量反弹后市仍需保持谨慎。从BOLL带指标看，指数已经处于BOLL带下轨处，后市反弹有回归中轴动能，但反弹高度不容乐观，2894点有较强压力。在大盘没有释放明显的企稳信号前，建议投资者严控仓位，采取积极的防守策略为佳。（东北证券）

　　广发证券：等待消息面明朗再寻机入场

　　股指早盘延续了昨日的下跌走势，由于市场整体跌幅已深，午后在钢铁上涨带动下出现超跌反弹，在早盘的下跌中，一直处于弱势之中的创业板表现强于大盘，午后百元股处于涨幅前列，目前的反弹是对前期深跌的修正，由于周边国家陆续加息抑制通胀，国内的通胀也将迫使调控再度升级，五月的加息和上调存准箭在弦上，即便短线出现反弹也难有太好的持续性，在调控升级的忧虑之中，周末恐惧症也有再度出现的可能，投资者在创业板个股的反弹中可择机适度减仓，控制好风险，等待周末消息面明朗后再寻找短线反弹的入场机会。（广发证券）

　　民生证券：两次破位半年线 弱势调整继续
　　周四深沪A股市场震荡中艰难反弹，从盘面来看，钢铁股、冷门股表现较好，比如济南钢铁、莱钢股份、华阳科技、远华地产等，而跌幅榜上虽然没有跌停个股，但持续的品种阴跌也显示市场仍然处于大的寻底之中。从板块品种来看，机械类股票出现破位且放量的向下突破，显示市场对其业绩拐点形成的担忧。从市场轨迹来看，在周三上海综指跌破半年线后，周四的回抽显得无力，而短期反弹或回抽的力度取决于量能的有效支撑，目前来看，这一量能指标仍然显示市场参与者谨慎或较少。

　　从当日公布的投资者开户数据来看，A股市场投资者开户数明显下降。中登公司数据显示：数据显示，2011年4月25日-4月29日当周，新增A股开户数为24.85万户，较前一周下降5%；新增B股开户数为660户，较前一周大降17.29%。截至4月29日，沪深两市共有A股账户1.56亿户，B股账户251万户；有效账户1.3367亿户。我们分析研究发现，目前全国106家证券公司，4500多家的分支机构，如果加上基金账户和企业、保险、银行理财等账户总数，如果扣除未来老人与学生、儿童等无效人口，实际上中国A股市场未来能够投入的投资者基本处于减少状况，况且最新统计局信息显示中国老龄化社会已经非常明显。从日本股市在老龄化人口进入后的90年代来看，实际上其股市调整了20多年，尽管有经济层面的原因，实际上人口老龄化带来的理性投资或有效投资者发展难有空间也是其主要原因之一。

　　总体来看，由于沪综指两次破位半年线，显示形势不容乐观。尽管周四出现一定回抽，但市场量能显示不足，而近期又到了宏观经济数据的公布期，因此周五市场或仍难有起色，而如果要继续回抽半年线，则需要成交量的有效配合，从盘中轨迹来看，短期技术超跌和中长期技术指标的恶化形成对决，而短期反弹的力度则取决于量能指标变化，操作上短线投资者密切关注量能变化，而中长线投资者目前仍无介入市场的必要，保持耐心观望为佳。（民生证券）

　　世基投资：底部尚未探明 权重蓝筹表现关键
　　周三的大阴线过后，市场短期喘了一口气，今日总体呈现出震荡反弹的走势，其中沪指在2850点处受到支撑，并展开低位回升。隔夜美股大跌创出3周以来最大单日下跌，这令早盘的A股受压明显，两市双双低开，整个上午就地展开拉锯战，多方在2850附近多次展开阻击，有效地遏制了空方力量的蔓延，在金融、钢铁、地产等一众指标股的拉台下，指数午后逐级走高，最终两市都收出止跌小阳线。

　　相对于近期盘面而言，今天出现了一些积极信号，那就是热点虽然散乱，但开始形成集结效应，首先是权重板块，招行、万科、宝钢等为代表的龙头品种在连续弱势下跌后均考验至重要均线，它们的受支撑而反弹对稳定指数和人心都有较强作用。另外就是概念性炒作又一次见诸盘面，早盘苏州高新为代表的新三板，安徽水利为首的水利股都有亮眼表现，而随着指数的企稳回升，更多的板块开始受到资金低位关注，莱钢和济钢的联袂涨停，山下湖、獐子岛领衔的农业，友好集团、重庆百货引领的商业、华谊兄弟等一众创业板，以及更多的虽涨幅不大但也有止跌迹象的板块，整个市场出现近期难得一见的热点活跃的局面。

　　从技术上看，单凭这一根阳线还不能判断指数见底，昨天的破位大阴线杀伤力实在太大，这也是笔者在不断提醒投资者要控制风险的原因所在。不过今天市场出现了一些改善迹象，这也应该引起关注，如果大盘蓝筹股能够出现集体止跌，则指数有望见短期底部，而假若热点炒作能够升温，板块切换能有序推进，那么市场的氛围也将出现较大改观，总的来说，信心的恢复远比指数止跌更为重要。（世基投资）

　　湘财证券：下跌量能释放完整 百点反弹或将展开
　　周四上证指数低开探底反弹，终盘以小阳线报收，成交量较上一交易日略有萎缩。板块方面：钢铁板块、生物育种、节能减排等板块涨幅居前，高铁产业、水泥板块、稀缺资源等板块小幅下跌。

　　从大盘的走势上看，上证指数盘中的抛盘明显减弱，市场热点的活跃的明显增强。我们注意到，以莱钢股份为首的钢铁板块大幅走强，领涨个股牢牢地封在涨停板上很好的调动了市场人气，为大盘短线走稳奠定了基础。另外，创业板早盘就摆出了强势上行的架势，并基本上收复了上一交易日来处的中阴线，创业板的走强吸引了短线资金进场做多也对大盘走稳起到了积极地作用。

　　从大盘的技术形态上看，截至今日收盘，上证指数完成了一波标准的下跌形态，下跌形态的完成意味着大盘做空能量完成了第一次释放。上证指数的K线形态提示，上证指数在未来的一小段时间将对3067点到2849点下跌进行修正。按大盘下跌的量度判断，预计大盘有机会出现80点到100点的技术性反弹。

　　操作上，我们认为大盘的短线反弹时个股的短线机会较多，投资者可逢低关注有高送转题材的超跌个股。（湘财证券）

　　联讯证券：谨慎观望为上 等待最佳时机来临

　　受昨夜外围股市普跌，原油、贵金属下挫等因素影响，今日股指小幅低开后一直在低位震荡盘整，但创业板经过前期的大幅杀跌后却得到了市场资金的关注，一路震荡走高，午后市场人气有所回暖，银行、地产等权重板块开始止跌回稳，莱钢股份和济南钢铁强势涨停带动钢铁板块拉升，股指震荡走高，最终小阳报收，但量能较上个交易日大幅萎缩。盘面看，钢铁、地产、商业百货、银行等板块领涨两市，交运设备、机械、有色等板块走势低迷。

　　对于后市，股指从本轮反弹最高点3067开始回调，最低下探至2850点，回调点位213点，幅度6.94%。此次回调幅度超过预期，导火线是一些高估值的中小盘个股一季报的风险释放，但这些业绩变脸的中小盘个股不断地以大跌的形式来宣泄风险，严重地影响了市场信心，导致市场恐慌性抛盘，很多绩优股都收到了相当的抛压，但当前所有板块都轮流进行了回调，而且从盘面看，之前有不少个股跌停的现象已经不存在了，银行板块在经过一轮补跌后后也开始企稳反弹，只是目前市场信心在经过大幅挫伤后仍需要短期的回复，以新兴产业为主的中小盘个股在经过大幅下跌后，泡沫已经得到较大挤兑，小市值品种其实已经逐步体现出价值，业绩有保障成长性没问题的个股绝对就是其中的错杀品，建议风险承受能力较大的投资者逢低吸纳成长性较好、估值合理的超跌绩优中小盘个股，谨慎的投资者可先观望，静待市场的企稳和再次介入的时机。（联讯证券）

　　国信证券：暴跌在重复 机遇也正在重复

　　周四A股市场自两个月低位小幅回升。尽管国际大宗商品价格持续跳水拖累资源股表现，但资金面的趋于宽松引发市场做多动力，银行、地产、钢铁等近期跌幅较大的板块均受到买盘支持，中小盘题材股活跃人气，创业板出现短线筑底迹象。

　　各大行业表现涨跌互见，钢铁行业劲升逾2%涨幅居首，创业板指大幅反弹逾1%，盘中未创近期新低。计算机、房地产、医药生物、食品饮料、银行等行业也涨幅居前，而有色金属、机械、煤炭开采、非金属建材、建筑和工程等行业则表现疲弱。两市个股涨跌比约为2:1，成交量明显萎缩。对于后市走势，预计近期股指或将继续震荡，只要2800点不破，目前仍是头肩底的右肩构筑结构中，5日线依然是大盘止跌第一观察目标。

　　从一季度开始的一轮估值修复行情中，以周期类超跌大盘股为代表的蓝筹股出现了较快速度的上涨，有业绩的优质周期类股票的估值也得到了合理提升。接下来，因为通货膨胀水平仍然是市场关注的主要风险，货币趋紧的预期将会持续化，因此，单纯依靠估值修复难以持续驱动行情纵深发展，而上市公司的业绩增长将继续成为推动市场上扬的催化剂。

　　暴跌在重复，机遇也正在重复。历史不会简单重复，主力近期利用历史K线形态打击投资者心态，运用正确的投资方法寻找投资标的股，利用调仓换股实现快速扭亏为盈，将成为二季度投资行为的重心：1、投资者应从基本面成长性等多方面对个股进行分析选股，也可参照个股历史底部进行判断，根据空间法则进行选股；2、当一只个股基本面没什么问题却受累大盘下跌，很可能是其中的主力借机强洗，尤其是那些主线品种，莫名其妙的下跌要注意；3、原则上找最先调整到位放量启动初期的个股；4、一波调整结束后，一定会有主流板块整体启动，如果投资者不会选股的话，可根据板块效应进行操作。（国信证券）

　　金证顾问：下行趋势仍然没有改变 逢高减磅
　　从周四盘面中的表现也可以发现，市场虽说有止跌企稳反弹迹象，但是市场的热点并没有能够完全打开，昨日股指收跌，但是涨停板却有较多，而今日市场以红盘报收，两市当中的涨停板反而寥寥无几。充分说明了市场中的投资参与热情没有能够得以充分的展现。犹豫观望的局面仍然是市场的主要基调，防御性的操作成为市场的首选。所以，在这种整体环境不能够充分唤起投资者的激情时刻，同时上方还有来自国家调控政策压力的袭击，自然股指短期想进行大规模的翻身上扬，恐怕是痴人说梦。正是由于缺乏市场能够正当上涨的理由，所以，笔者仍然建议投资者，目前股指的下行趋势仍然没有改变，调整还没有到位，在中途有反弹时机，趁机逢高减仓，或许才是规避市场风险的最佳选择。（金证顾问）

　　上海证券：大盘继续大跌的空间不大
　　周四两市呈现震荡走高态势，早盘受昨日大跌及美股收低影响，两市低开，随后展开横盘整理，沪指在2850点附近企稳，有色及煤炭成空方主要阵地。午后，两市股指出现反弹，银行、地产、钢铁等权重板块先后启动，力推大盘翻红，最终市场收出一根无量反弹的小阳线。

　　行业方面，开发区、钢铁、物联网、商业百货、酿酒等板块涨幅居前，水泥、机械、有色、煤炭、造船板块拖累大盘。

　　消息面，资源税改革后税率最高为10% 全国推广或推迟；医药流通业“十二五”规划今发布；污水处理产业系列扶持政策正加紧制定。

　　综合来看，虽然5月处于通胀见顶前，货币政策仍是制约市场估值迅速反弹的因素，但在当前市场估值水平下，未来市场估值水平向下收缩的空间不大。操作上，我们认为大盘的短线反弹时个股的短线机会较多，投资者可逢低关注有高送转题材的超跌个股。（上海证券）



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