主题：中国联通(600050):3G规模最大不等于股东利益最大化

二季度用户数有望逐步上行，将呈现逐步走高趋势，这将映证目前从业务面看多联通的逻辑和依据，将显著提升市场信心。但用户数已经上升很久，联通的心思的确在把规模做大，但这不意味着股东利益最大化。这么多年，持续的巨额补贴政策，从商业角度讲，就是很愚蠢的送钱。联通的管理的确不好。资产负债表也非常难看。市场预计大概到了2013年，联通的资产负债表有些改善的时候，一切管理问题会好起来的。现在3G增加用户很快，三分天下有其一并未给股东带来持续的业绩增长，这是长期制约联通股价上行的最大瓶颈。


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