主题：兴证策略：3500点后布局“Biden Trade”


2021年01月10日 19:00来源：兴业证券研究

　
　　投资要点

　　在消费、科技等大板块相继被激活之后，8月份以来，《把握经济复苏主线》、《业绩强化蓝筹搭台》的复苏行情演绎，周期、制造板块也被激活，诸多周期制造核心资产，龙头企业更是创出10多年来新高。


　　市场行情如火如荼，风险偏好再度提升，市场呈现较为明显的二八分化格局，市场在我们1月份月报《迎接3500，成长亮剑》下如期突破3500点。往后看，从市场大势而言，复苏行情继续演绎，主要指数有望再创新高。从行业和板块配置而言，1)风险偏好提升+流动性宽松+政策催化+业绩改善，四重利好叠加，成长股阶段性成为主攻方向。2)国内经济复苏+民主党实现“blue sweep”，海外刺激预期提升，经济复苏主线，中上游周期品+服务业改善大趋势。

　　市场主要指数有望再创新高，权益时代新格局演绎。近期市场沿着我们在2021年《权益时代新格局》中居民存款搬家、海外全球资金配置的节奏继续演绎。本阶段市场行情主要还是由于公募新发基金加速持仓风格的演绎。据我们统计，未来1个月，公募基金仍有50余只基金发行，大多集中在当前市场热点与方向。同时，外资1月份净流入接近200亿元，也主要流入贵州茅台、立讯精密、上汽集团等优质核心资产。内外资的共振进一步加速了权益时代新格局。

　　美国民主党实现“blue sweep”，“Biden Trade”预期提升。北京时间2021年1月7日，民主党拿下参议院最后两席，实现“Blue Sweep”。由于政策在国会推进难度下降，短期内财政刺激或进一步提振海外经济，中期基建计划与增税计划通过的难度也大幅降低，推动通胀预期和风险偏好上升。2021年经济复苏有望成为市场较为确定性的主线。

　　行业配置角度来看，蓝筹搭台，成长唱戏是1月份较好的资产配置组合方向，成长阶段性有望成为市场资金主攻方向。

　　1)风险偏好提升+流动性宽松+政策催化+业绩改善，四重利好叠加，成长股阶段性成为主攻方向。主要包括我们在2021年度策略《权益时代新格局》中重点推荐的中国制造业高端化进程，开启新一轮设备投资的朱格拉周期，如军工(航空、航天)、机械、新能源车链等。其次，经过了半年-1年左右的调整，叠加经济逐步恢复正常后，部分业绩较好的TMT细分领域有望在军工、新能源后，市场呈现赚钱效应扩散的现象。在此基础上，可重点关注TMT方向的计算机(云)、通信(光模块)、游戏等方向，迎来景气改善。

　　2)国内经济复苏+民主党实现“blue sweep”，海外刺激预期提升，经济复苏主线，中上游周期品+服务业改善大趋势。从经济复苏的角度来看，中国和全球进入复苏周期，美国无论短期刺激计划和中长期基建计划，都有利于中上游大宗和原材料，可重点关注：化工(大炼化、MDI、农药、钛白粉、玻纤)、有色(工业金属)。从中长期内部经济复苏动能转换，激发内需的角度看，中国居民从必需消费品向可选消费品，从商品消费转向服务性性消费，服务业和可选消费品值得重点关注(演艺、酒店、免税、医美、航空航运)。

　　风险提示：关注三大攻坚战“抓好各类存量风险化解和增量风险防范”，特别是对于新经济业态、新型垄断和新型大而不倒可能的监管，给相关公司基本面经营和投资者预期带来的影响。

　　报告正文

　　3500点后，布局“Biden Trade”

　　在消费、科技等大板块相继被激活之后，8月份以来，《把握经济复苏主线》、《业绩强化蓝筹搭台》的复苏行情演绎，周期、制造板块也被激活，诸多周期制造核心资产，龙头企业更是创出10多年来新高。

　　市场行情如火如荼，风险偏好再度提升，市场呈现较为明显的二八分化格局，市场在我们1月份月报《迎接3500，成长亮剑》下如期突破3500点。往后看，从市场大势而言，复苏行情继续演绎，主要指数有望再创新高。从行业和板块配置而言，1)风险偏好提升+流动性宽松+政策催化+业绩改善，四重利好叠加，成长股阶段性成为主攻方向。2)国内经济复苏+民主党实现“blue sweep”，海外刺激预期提升，经济复苏主线，中上游周期品+服务业改善大趋势。

　　市场主要指数有望再创新高，权益时代新格局演绎。近期市场沿着我们在2021年《权益时代新格局》中居民存款搬家、海外全球资金配置的节奏继续演绎。本阶段市场行情主要还是由于公募新发基金加速持仓风格的演绎。据我们统计，未来1个月，公募基金仍有50余只基金发行，大多集中在当前市场热点与方向。同时，外资1月份净流入接近200亿元，也主要流入贵州茅台、立讯精密、上汽集团等优质核心资产。内外资的共振进一步加速了权益时代新格局。

　　美国民主党实现“blue sweep”，“Biden Trade”预期提升。北京时间2021年1月7日，民主党拿下参议院最后两席，实现“Blue Sweep”。由于政策在国会推进难度下降，短期内财政刺激或进一步提振海外经济，中期基建计划与增税计划通过的难度也大幅降低，推动通胀预期和风险偏好上升。2021年经济复苏有望成为市场较为确定性的主线。

　　行业配置角度来看，蓝筹搭台，成长唱戏是1月份较好的资产配置组合方向，成长阶段性有望成为市场资金主攻方向。

　　1)风险偏好提升+流动性宽松+政策催化+业绩改善，四重利好叠加，成长股阶段性成为主攻方向。主要包括我们在2021年度策略《权益时代新格局》中重点推荐的中国制造业高端化进程，开启新一轮设备投资的朱格拉周期，如军工(航空、航天)、机械、新能源车链等。其次，经过了半年-1年左右的调整，叠加经济逐步恢复正常后，部分业绩较好的TMT细分领域有望在军工、新能源后，市场呈现赚钱效应扩散的现象。在此基础上，可重点关注TMT方向的计算机(云)、通信(光模块)、游戏等方向，迎来景气改善。

　　2)国内经济复苏+民主党实现“blue sweep”，海外刺激预期提升，经济复苏主线，中上游周期品+服务业改善大趋势。从经济复苏的角度来看，中国和全球进入复苏周期，美国无论短期刺激计划和中长期基建计划，都有利于中上游大宗和原材料，可重点关注：化工(大炼化、MDI、农药、钛白粉、玻纤)、有色(工业金属)。从中长期内部经济复苏动能转换，激发内需的角度看，中国居民从必需消费品向可选消费品，从商品消费转向服务性性消费，服务业和可选消费品值得重点关注(演艺、酒店、免税、医美、航空航运)。

　　风险提示

　　关注三大攻坚战“抓好各类存量风险化解和增量风险防范”，特别是对于新经济业态、新型垄断和新型大而不倒可能的监管，给相关公司基本面经营和投资者预期带来的影响。


（文章来源：兴业证券研究）

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