主题：机构论市：机构抱团行情分化 指数有望回归慢涨节奏

伴随着2021年国家经济将进入快速恢复阶段，切宏观流动性保持充裕，潜在增量资金开始逐步进场建仓，年初新发基金规模超预期诱发增量资金对核心资产的“抢跑式”建仓，驱动了近期市场的偏快的上涨节奏和分化的格局。随着建仓急迫性的下降，此轮上涨和分化的节奏或将逐步趋缓，有望回归慢涨的轮动节奏。

　　[B]和信投顾：指数整体弱势震荡 机构抱团行情分化[/B]

　　【盘面观点】


　　三大指数早盘宽度震荡，创业板指跌逾1%，市场分歧较大，个股依旧是普跌格局，逾3200只个股下跌，涨幅超9%个股逾50家，市场短线氛围较差。午后，三大指数快速跳水，创业板指、深成指一度跌逾2%，尾盘部分回暖，整体弱势震荡，市场分歧加剧，题材板块多数下跌，个股普跌，近3400只个股下跌，涨幅超9%个股近60家，逾80股跌超9%，亏钱效应显现。

　　盘面上看，板块几近全线下跌，酿酒板块早盘跳水后部分回暖，午后再度下行，白酒概念整体跌5%，金种子酒、伊力特、青海春天等跌停，黄酒、啤酒概念股跟随大跌；走势符合预期，该方向建议暂时观望为主。近期热门板块有色金属概念持续走弱，盛达资源、云铝股份、盛新锂能、西部材料等多股集体跌停，煤炭概念同样领跌，大有能源跌8%；表明机构抱团行情出现分化，养殖股集体走弱，领跌两市，其中水产养殖国联水产、中水渔业等跌近10%；蔚来首发半固态锂电对隔膜、电解液个股形成冲击，恩捷股份、天赐材料等个股跌停，对市场短线情绪造成较大影响，多家半导体厂商再发涨价函，半导体概念股早盘走高，铜峰电子涨停，北方华创、韦尔股份等涨逾7%；个股上，个股上演跌停潮，资金抱团个股也开始调整，资金出逃迹象较为明显，龙头金龙鱼一度大跌近14%，整体看，市场主线调整下，机构抱团资金避高趋低，抢跑资金再度流入低位超跌的半导体等大科技方向的核心标的，短线操作难度开始加大。技术层面看，沪指周五收十字星提示存在变盘预期，今日指数冲高失败暂时选择向下，符合预期，不过两市量能并未有明显变化，指数向下的空间有限，即短期调整不改指数震荡向上的趋势，另短期看10天线支撑，逢回调可择机分批低，方向上重点关注新能源汽车、新能源等回调到位后的低吸机会和以半导体为首的大科技方向的超跌反弹机会。

　　【消息面】

　　1、知情人士：蔚来固态电池供应商确为宁德时代

　　记者从知情人士处获悉，蔚来最新发布的固态电池供应商为宁德时代。1月9日，蔚来发布能量密度达360Wh/kg的固态电池包，计划于2022年第四季度交付。蔚来创始人、CEO李斌在接受记者采访表示，蔚来汽车与固态电池供应商之间有着非常紧密的合作关系，且肯定是业内最领先的公司。

　　2、商务部：重点地区的电商企业要逐步停止使用不可降解的塑料包装袋

　　商务部办公厅发布通知，推动电子商务企业绿色发展工作。鼓励电商企业通过产地直采、原装直发、聚单直发等模式，减少快递包装用量。引导电商企业与商品生产企业合作，设计应用满足快递物流配送需求的商品包装，减少商品在快递环节的二次包装。重点地区的电商企业要逐步停止使用不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋，减少使用不可降解塑料胶带。

　[B]　源达：指数有望回归慢涨节奏 个股高低切换明显[/B]

　　今日三大指数维持宽幅盘整，沪指跌逾1%，创业板跌逾2%。盘面上看，锂电、光伏、白酒等主线大幅分化，消息方面蔚来首发半固态电池对市场短线情绪影响较大，恩捷股份、天赐材料等个股跌停。国家大基金持股、无人驾驶、半导体、银行等板块涨幅居前，啤酒、养殖业、煤炭等板块跌幅靠前。整体来看，资金继续抱团核心资产，个股是普跌的格局，市场分化依然明显，赚钱效应较差！

　　央行发布关于信用卡改革通知

　　据相关网站报道，从银行获悉，央行近期发布《中国人民银行关于推进信用卡透支利率市场化改革的通知》，自2021年1月1日起，信用卡透支利率由发卡机构与持卡人自主协商确定，取消信用卡透支利率上限和下限管理。关于央行取消信用卡透支利率上下限区间管理分析来看，对市场而言更容易促进消费者使用信用卡消费，也有利于银行与小额贷公司之间的竞争，利好银行板块。相关概念个股有望获得关注。

　　指数在经历6连阳后开启震荡走势，这波上涨沪指已触及18年1月的顶部3587点，目前来看并未有效突破，此位置进行数日的震荡整理也是正常的，并不是阶段见顶的标识。上半周大盘大概率会在3530-3600区间横向震荡，高点看3600整数位置附近，所以3580附近向上的机会并不多，下半周多关注横向震荡后是否向下回踩中期均线。

　　指数有望回归慢涨节奏，个股高低切换明显

　　伴随着2021年国家经济将进入快速恢复阶段，切宏观流动性保持充裕，潜在增量资金开始逐步进场建仓，年初新发基金规模超预期诱发增量资金对核心资产的“抢跑式”建仓，驱动了近期市场的偏快的上涨节奏和分化的格局。随着建仓急迫性的下降，此轮上涨和分化的节奏或将逐步趋缓，有望回归慢涨的轮动节奏。具体配置上，可关注国内可选消费轮动以及海外工业品涨价补库存两个趋势，如有色金属、汽车、家电等，紧扣顺周期主线；中期主线建议继续配置受益于全球再通胀和制造业投资周期回升的大宗、制造，此外叠加一季报、年报预期向好的行业企业。操作上短期注意个股高低切换，高位品种谨慎，指数大概率回复慢涨轮动节奏，适当控制仓位。

　[B]　巨丰投顾：抱团股大跌 A股放量跳水还能上车吗？[/B]

　　观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过机构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，两市有望迎来共振，发起春季躁动行情。而连续上行后，短期要注意谨防踏空，尤其是板块的踏空。

　　今日，两市冲高回落，午后迎来跳水以及单边走低，经历了连续的上行后，终于迎来了真正意义上的调整。全天看，市场迎来跌停潮，盘中最多时有超过60只个股跌停，涨幅超5%的仅有百余股，个股只惨烈，可见一斑。

　　近期，市场诞生一个新名词“股灾牛”，说的就是市场走出了牛市，但是个股却走出了“股灾”的感觉。连续多个交易日，市场持续上涨，接连突破3400点、3500点等整数关口，但是多数时期，全场3000余个股下跌，仅有不足四分之一个股上涨，也可谓是赚了指数不赚钱。

　　而在资金抱团之下，部分白马股强势上行，价格也已经远超其价值，随时面临着估值的回落。今日盘中的杀跌，其实多数都是近期走势较强的标的，比如有色板块的重挫，比如食品饮料的大跌，尤其是白酒股的集体杀跌，实际上都是对此前连续大涨的透支，回调也仅是时间问题。

　　不过，还需要留意的是，今日尽管两市午后一度下挫，但是市场成交仍超过万亿。在成交连续过万亿之下，市场交投热情活跃，正所谓有量则有行情，市场行情仍没有结束，这里的调整，仅是主升行情当中的阶段整理，整理之后，只要两市成交依旧活跃，继续拉升纵深发展仍是主基调。

　　所以，对于本周来说，是逢低逐步进行低吸的关键时刻，如果今年投资者没有来得及上车，那么本周如果调整，便是很好的上车的机会。但需要注意的是，市场分化依旧很大，即便是牛市，板块之间的表现也各不相同，所以需要对板块做重要的筛选，区别对待。

　　综合看，当前基本面支撑较强，流动性合理充裕，市场向好趋势的逻辑未变，在资金以及交投热情高涨下，指数仍将保持主升趋势。建议投资者进行均衡配置：一方面，关注超跌的科技股。尤其是半导体、芯片以及5G等，去年下半年以来调整充分，当前龙头品种率先反弹，市场风险偏好回升下，修复的需求逐步提升，短期仍有反弹的空间，重点关注；另一方面，证券板块。市场连续拉升，此前板块整体调整下，在业绩的支撑以及市场向好的提振下，随时将再次扛起反攻大旗，是牛市当中不可或缺的主要力量。除此之外，银行可作为底仓配置，而政策刺激、景气度回升下，军工把那块的机会也不错过。

　　[B]容维证券：市场呈现“两极化”特征[/B]

　　沪深两市高开后探底回升，沪指和中小板盘中创出新高，之后三大板指震荡回落。截止收盘沪指收3531.5，跌1.08%；中小板收10273.22，跌0.44%；创业板收3092.86，跌1.84%。

　　盘面上半导体板块活跃，中晶科技盘中一度涨停，收盘涨8.58%。聚飞光电涨9.28%，斯达半导、英飞特涨幅超7%。云科技板块中德赛西威涨停，深信服涨6.95%，闻泰科技、紫光股份、歌尔股份涨幅超5%。高送转题材中英科医疗涨14%。无人驾驶题材中华阳集团、四维图新、路畅科技等5家涨停。

　　技术上沪指开年后首次失守5日均线，但均线仍然呈多头排列，成交依然活跃。盘面上题材股分化严重，市场呈现“两极化”特征，虽然指数连创新高，板块内表现并非齐涨齐跌，所以在顺趋势操作中对品种的选择也非常关键。

　　综合判断市场活跃，指数技术指标向好，但盘中仍然存在结构性调整，建议多选择右侧交易，对于估值过高的行业和个股建议回避。

　　[B]中证投资：A股三大指数均跌逾1% 两市成交额连续第六日突破万亿元[/B]

　　1月11日，A股三大指数高开低走。据数据显示，截至收盘，上证指数跌1.08%，报3531.50点；深证成指跌1.33%，报15115.38点；创业板指跌1.84%，报3092.86点。两市全日成交额超1.2万亿元，连续第六个交易日突破万亿元。

　　申万一级28个行业板块收盘多数下跌。其中，农林牧渔、有色金属、电气设备板块均跌逾4%，采掘板块跌逾3%；汽车、银行、休闲服务板块涨幅居前。

　　概念板块中，黄酒、锂电电解液、水产概念板块跌幅居前；半导体设备、PTA、连板概念板块涨幅居前。

　　国泰君安证券认为，无风险利率下行预期，叠加配置思路由“自下而上选股”主导是当前资金抱团的核心本质。推演专业投资者们的思路，2021年宏观流动性转向等多种因素均被会纳入考量，在此背景下，优质赛道、确定性龙头成为抱团的核心方向。

　　国泰君安证券表示，景气抬升下军工板块全年具备投资机会。此外，看好短期景气较好的银行、券商。中期继续看好三朵金花：一是铜、铝、石化、基化；二是可选消费的酒店旅游、化妆品、白酒、汽车、家电；三是新能源科技。

　[B]　百瑞赢：市场洗盘调整 耐心等待企稳信号[/B]

　　周一，三大指数集体大幅下跌。上证指数高开上扬，随后震荡下跌，午后直接跳水，收盘大跌。板块全线下挫，养殖、有色、饮料制造、煤炭、石油等跌幅居前。仅半导体红盘。

　　截止收盘，上证指数报收3531.50点，下跌38.61点，跌幅1.08%。成交额5269亿。深证成指报收15115.38点，下跌203.91点，跌幅1.33%，成交额6849亿。创业板指报收3092.86点，下跌203.91点，跌幅1.84%，成交额2254亿。沪深两市，个股上涨791只，下跌3374只，涨停57只，跌停85只。沪股通净流入3.83亿元，深股通净流入32.69亿元，北向资金共计流入36.52亿元。

　　后市展望：

　　早间两市小幅高开后快速下探，创业板指一度跌超1.5%并失守 3100点，随后大盘回踩6日均线受到支撑在银行的推动下反弹修复，沪指刷新阶段新高后回落，深成指、创业板指相对低迷， 临近午盘股指再度下行。午后，市场延续下行态势，最终收盘时，沪指跌超1%，创业板指跌近2%。个股分化依旧严重，延续普跌格局。

　　盘面上，锂电、光伏、白酒等抱团主线集体杀跌，个股上演跌停潮，资金出逃迹象较为明显，无人驾驶概念表现亮眼，6只个股涨停，此外，半导体、军工、银行等板块均冲高回落。

　　技术面上，经过今天的这波调整，沪指抄底逃顶指标从15分钟的小分时开始到60分钟级别全部翻绿，说明市场存在一定级别的技术调整风险。不过目前各指数的三线多头排列趋势没有改变，近期市场中关注大盘3500点和创业板3000点支撑。

　　策略上，目前市场已经表现出较为明显的洗盘意愿，资金切换热点方向，个股赚钱效应萎靡，操作注意保持谨慎，手中所持个股不必急于杀跌割肉，耐心等待市场企稳信号，同时也可以在市场调整的时候关注一下有补涨轮动机会的相关标的。

　　广州万隆：浮筹消化 结构机会

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数在主导多板块的获利了结下，短线面临浮筹消化压力。但以外资为代表的增量资金继续介入量级大、有持续性的情况下，预计结构性机会仍较明确。

　　三、偏差分析

　　抱团板块强者恒强之后，随着市场关注度提高，开始出现消化浮筹的压力。而另一方面，上周五沪深股通大级别介入科技类板块之后，今天整体上仍有一定和延续性。间接上来看，也说明在高位板块面临消化获利浮筹的情况下，低位板块接力对冲的资金行为是存在的。因此，中短期的角度来看，指数层面至少会维持高位震荡整理的运行节奏为主。

　　指数层面虽然在机构抱团的推动下短线快速上涨。但从市场观点整理情况来看，主流券商基本仍认同春季躁动行情并未结束。我们认为，如果主导多板块继续表现强势，并且超跌板块跟风反弹，指数的运行节奏将继续大幅新高。但由于主导多板块已经面临较多浮筹有待消化的情况下，出现这种资金生态组合的概率相对较少。但基于外资开始切换至科技类板块，因此我们认为超跌科技类板块的反弹，将会有利于减弱浮筹的消化压力。

　　整体上来看，我们的观点认为，主导多板块短期进入浮筹消化阶段，但以外资为代表的配置型资金开始参与超跌板块，并且介入量级大、有持续性，这意味着超跌板块有望逐步企稳反弹，这是有利于对冲主导多板块的短期获利了结情绪的。系统性风险有限的情况下，建议投资者关注结构性机会。

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