主题：申万宏源证券：5000亿MLF操作及重提存准并非货币政策方向转紧

1月15日上下午央行密集开展操作和传递政策信息：上午央行开展5000亿MLF操作，实际净回笼405亿，下午则在新闻发布会上多次提及降准。

申万宏源证券指出，1月的5000亿MLF操作规模、以及小幅回笼中长期基础货币的结果，是恪守中性的体现，而非操作方向转紧。在货币操作仍是恪守中性方向的情况下，认为1月商业银行会充分利用好超储这一“蓄水池”，通过超储率的下降，仍有望支撑2021年初较为稳定的M2、社融增长。但从边际变化来看，可能出现“M2增速小幅回升+社融增速有所回落”的组合：预计1月M2同比回升至10.3%，社融受政府债券同比大幅少增的拖累，增速降至12.9%。

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