主题：机构论市：三大因素致A股短线调整 两大品种或迎价格修复


回顾一下最近几日的调整，既是连续上行之后资金调仓换股的需求，也是短期对流动性担忧的影响。首先，核心的是流动性担忧的干扰；其次，资金抱团的阶段瓦解；第三，低估值以及低位股受到资金的青睐。操作策略上，低价股、超跌股的存在的赚钱效应，高低切换的特征，节前风险偏好进一步下降。操作上，暂时继续以控制仓位为原则。


　　[B]巨丰投顾：三大因素致A股短线调整[/B]

　　观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，市场春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。而连续上行后，尤其是三大指数本年主升之后，要注意趋势性行情短期的暂停，考虑适当调仓换股下轻指数而重个股。


　　1月25日三大指数纷纷迎来年内新高，而新高的第二天，指数便迎来了调整。此前沪指相对弱势，自调整以来，目前已经连续跌破多条均线位，暂时得到30日均线的支撑。而相对来说，此前率先突破拉升之下，创业板也是率先回落的。不过，趋势上看，春季行情并未结束，只是主升行情或已经落下帷幕。

　　回顾一下最近几日的调整，既是连续上行之后资金调仓换股的需求，也是短期对流动性担忧的影响。具体来说：

　　首先，核心的是流动性担忧的干扰。近期央行有关人士的表态下，市场有关流动性收紧的担忧油然而生。而去年四季度以来，相对宽松的流动性正式推动指数不断上行的主要动力，一旦有收紧，市场的预期可能就会降低，这也是26日指数年内首次较大幅度调整的核心因素；

　　其次，资金抱团的阶段瓦解。此前资金抱团的主要在白酒、军工、新能源等板块中，但白酒、军工等于1月8日开始首次调整，二次上行后于26日调整，基本迎来了板块内部的大分化。而新能源还是处于上行趋势，此前抱团品种实际上已经在瓦解，部分资金在阶段性出逃；

　　第三，低估值以及低位股受到资金的青睐。去年12月到现在，银行得到外资的不断加码，用户此同时，煤炭板块得到机构的追捧，无论是银行还是煤炭，目前的估值都处于相对低位，很明显资金开始追逐低估值品种。此外，近期很多牛股以及妖股都是低位的超跌品种，也表明资金有高低切换的意图。

　　所以，对流动性收紧的担忧以及阶段性资金的调仓换股需求，或是近期市场调整的主要因素。但在基本面支撑以及流动性相对充裕之下，市场向好趋势的逻辑依然存在，而且随着估值提升的需求以及市场业绩提振的影响，指数仍有继续向好的大概率。

　　毕竟，大家也清楚，实质加息也不意味着牛市马上结束，比如2017年初加息，牛市到2018年初才结束，更何况目前还没有到实质加息，所以中期来看，牛市仍未结束。市场阶段性的调整，不就是系统性风险的来临，反而是阶段性调仓的好时机。

　　具体上，目前还不是风险集中的时刻，反而是在指数的调整过程中，需要适当考虑调仓换股的时刻。不用刻意减持，只需要对标的进行调换。接下来市场的配置可能需要略作调整以应对市场的变化，尤其是要关注低位、低估值品种。毕竟随着经济的复苏以及加速复苏，估值回升的趋势是明显和明确的，但很多高估值品种经历资金的拉动之后，目前也只能依靠业绩支撑，而如果业绩和估值不能很好的匹配，那么继续上行的空间值得商榷。但相反，很多低估值滞涨品种，目前仍有修复的空间和动力，显然资金也会寻求新的价值标的，银行等品种还是需要多多留意。

　　目前，在经济基本面加速复苏以及流动性相对宽松下，市场春季行情依旧，在多方的刺激下，市场向好趋势和逻辑未变，指数短期调整下仍有再次拉升的可能，但整体需要提前注意二月可能的较大震荡行情。

　　[B]天信投顾：市场惊现恐慌杀跌 两大投资品种或迎来估值修复[/B]

　　今日市场点评：

　　沪深两市各股指受到外围市场大跌的影响早盘纷纷大幅低开，开盘后基本没有遇到任何的抵抗，持续进行着震荡下行；盘中一点的护盘动作均未出现，其中沪指持续下行跌破3500点整数支撑；创业板股指下跌超百点后跌至20日均线。整体来看，周四市场各股指低开低走，盘中毫无拖泥带水的下行，并且持续下行的走势；盘面上热点全无，属于普跌的格局。日化、电力、博彩等极少量板块微涨；化纤、智能电视、多晶硅等板块领跌。

　　明日市场观察：

　　周三我们继续提醒投资者市场在稍微的货币收紧的预期之下，核心的资产开启了急速的轮状状态，这是一种比较典型的“跑路”特征之一，在加上外围的风吹草动，周四市场的大幅下挫不意外，反而是意料之内的预期。就周五而言，随着周四出现一些恐慌性的杀跌，预计周五市场继续维持弱势运行的概率较高，因为市场暂时有共识。

　　短期行情分析：

　　最近市场的杀跌因素比较明显。一是货币稍微有一些收紧，主要体现在近期持续的进行货币的回收，降低市场继续做多的预期；二是春节之前仅剩两周，从过去A股的表现来看，节前两周内的表现一般不是很理想，尤其是节前的倒数第二周以下跌走势居多，目前正处于节前的第二周；三是近期讲去泡沫，主要还是最近抱团抱的太紧，一些个股不管基本面，反而是持续的往上炒，存在一定的泡沫。整体来看，市场最近的调整完全在预期之内，因为无论什么品种，即使预期再好，经过大幅上涨之后，即使预期没变，则也会出现价格的下降，存在价格的修复。短期来看，暂时市场还是处于价格修复的过程。

　　后市投资展望：

　　综合分析认为：大小指数持续走弱，并纷纷形成破掉支撑的状态；个股普遍下挫，市场亏钱效应非常明显。尤其前期抱团板块成杀跌主力，甚至之前的大牛股出现跌停，一定程度上打击了市场的做多人气。不过低价股、超跌股的存在的赚钱效应，高低切换的特征，节前风险偏好进一步下降。操作上，暂时继续以控制仓位为原则，目前的主线都是围绕着未来发展前景比较好的科技产业，同时关注滞涨预期，保持相对仓位即可。

　　[B]源达：市场风险偏好下降 节前适当把握结构性机会[/B]

　　今日三大股指全线低开，随后冲高回落，沪指跌近2%，创业板跌超3%，午后小幅回升。盘面上，早盘云游戏和传媒逆势上涨，午后有所回落，锂电、光伏等主选继续分化调整，创业板权重股走弱拖累指数。整体来看，市场高低位切换明显，资金流入低位题材股，微信小程序、酒店餐饮、云游戏涨幅居前，芬太尼、航运技术和石墨电极跌幅靠前。个股依旧跌多涨少，赚钱效应较差。

　　电池涨价开启，相关企业有望受益

　　消息面上，据产业链调研，近日由于上游材料成本的普遍上涨以及下游市场的旺盛需求，天鹏电源将对所有产品价格进行上调。此外，国内几大圆柱形锂电池厂商均在扩产，订单饱满。专业数据分析2020年中国电动工具锂电池出货5.6GWh，2025年出货量有望达到11GWh。自去年10月以来，电池级碳酸锂、电解液、隔膜、正负极等上游材料价格均有上涨。随着电池涨价开启，电池企业盈利有望提升。

　　技术面上看，沪指低开后冲高回落，短期均线死叉向下，形成跳空缺口。目前来看，临近春节假期成交量持续萎缩，上攻无增量导致局部瓦解。日线级别指标均保持弱势，30分钟级别MACD指标绿柱缩短，形成底背离，KDJ指标底部修复。短线能否修复及回补缺口需重点留意量能表现。

　　指数延续高位震荡，节前适当把握结构性机会

　　市场目前依然处于高位震荡的阶段，板块轮动较快，个股波动幅度较大，政策方面央行4天净回笼5500亿，银行间流动性吃进，虽然货币政策有所转向，但是宏观角度来看，基金发行依然维持流动性宽裕，节前的调整或成为节后市场的机遇，可积极把握市场结构性机会。配置上，目前市场主线依旧是机构抱团叠加年报业绩，风格还时向低估值方向切换，操作上重点关注高景气行业新能源、光伏、化工，及订单饱满、业绩增速突出的优质个股。短期注意市场轮动及业绩曝雷，黑天鹅预期的品种，控制仓位为主。

　　[B]百瑞赢：三大股指齐齐深度回踩 市场洗筹高低切换[/B]

　　周四，三大指数集体重挫。创业板指下跌严重，跌超3.5%。上证指数大幅低开，随后一路震荡走低，收盘跌近2%。板块全面下挫，仅酒店餐饮、园区开发、传媒等几个板块红盘，煤炭、港口航运、医疗器械、石油矿业等等跌幅居前。

　　截止收盘，上证指数报收3505.18点，下跌68.16点，跌幅1.91%。成交额3916亿。深证成指报收14913.21点，下跌500.63点，跌幅3.25%，成交额5240亿。创业板指报收3161.86点，下跌119.17点，跌幅3.63%，成交额1840亿。沪深两市，个股上涨1065只，下跌3037只，涨停65只，跌停51只。沪股通净流入-22.38亿元，深股通净流入-11.62亿元，北向资金共计流入-34亿元。

　　后市展望：

　　今天市场低开低走弱势调整，三大指数齐齐下跌，沪指回踩到3500平台附近，短期面临下方3450-3500的区间支撑。创业板指跌破18日线，接下来关注3100附近的支撑力度。整体上，今日资金高切低，亏钱效应明显。

　　盘面上，前期抱团板块成杀跌主力，医疗器械、锂电、光伏等板块均大幅走弱，资金高切低，流入游戏、在线教育、影视传媒等超跌板块。农业、稀土、券商等板块盘中拉升但没能带动市场情绪转好。个股涨跌家数比接近1:3，市场情绪较为萎靡。

　　技术面上，经过今天的这波深度回踩调整之后，沪指抄底逃顶指标在日线级别不仅仅是二次逃顶信号，还隐约出现了翻绿的迹象，说明市场仍然存在日线级别的技术调整需求。而且目前从15分钟级别看，指数正处于绿柱下行阶段，说明分时反抽欲望不强烈，所以短线还要保持谨慎，耐心等待市场企稳止跌。

　　策略上，今天市场借助外盘冲击进行洗盘消化，不过虽然指数调整，但是盘面并没有前面两天的恐慌，跌停板主要是次新的一些闪崩股，反而前期人气股开始迎来止跌信号。操作上先保持好心态，市场洗筹充分之后反而会迎来新一轮的反弹行情，短线耐心等待企稳信号的出现。

　　[B]和信投顾：外围大跌风格转向 A股再遇黑色星期四[/B]

　　【盘面观点】

　　今天三大指数开盘集体大幅低开，而且低开之后并没有明显的反击，全天水下，弱势格局非常清晰，外围的影响叠加内部的分化，成为行情转折的关键。盘面上，微信小程序，游戏，酒店传媒，种植业涨幅居前，低位股的反弹成了今天盘面上稍有的活口，对应之下航运，资源，煤炭开采，以及一直以来都无人问津的科技今天跌幅较深，市场风险一旦释放，低位股反而安全系数较高。技术上，虽然主板和创业板均是破位状态，但目前所处的位置，支撑作用较强，短期能够抵挡一阵空方的冲击，不过后面能不能扛得住暂时看不出来。

　　昨天上午联防联控中心组织会议，讨论了春节期间就地过年的一些政策，提倡一些平台多办综艺节目，以及上线游戏，补充居民的娱乐活动，同时鼓励免流量。本来游戏以及影视板块近期就处于超跌反弹的阶段，结果又受到消息面的刺激，这一波罕见的走出了三天的持续性，不过到今天为止，除了少数的几个活口之外，其余的基本都冲高回落了，后面随着超跌股的反弹结束，然后高位股又迟迟不能形成一致性拉升，行情可能会出现罕见的双杀，不过最大的可能还是杀指数，虽然行情不好，但有近万亿的成交量撑着，局部的点式的爆发机会，会持续不断的，赚钱难度系数会提高，但同样盈利的爆发力也会提高。目前市场的整体格局抱团股局部分歧，流出部分资金高低切换，看似机会很多同时陷阱也很多，操作上建议放慢节奏，中期继续关注新能源，光伏，风电，稀土等景气行情，短线可小仓位狙击游戏，云办公等超跌板块。

　　【消息面】

　　1、国家邮政局：春节快递不打烊不休网不积压

　　为贯彻落实《关于做好人民群众就地过年服务保障工作的通知》，国家邮政局发出通知，要求全系统精准组织春节期间寄递服务保障工作。通知指出，要坚持 “不打烊、不休网、不积压”主基调，合理安排春节期间生产运营，全力做好网络购物及生活必需品的寄递服务。要保障快递员工资休假等合法权益。各企业要统筹安排好生产经营和在岗员工休假，实行错峰放假或调休。

　　2、交通运输部：预计今年春运客流将明显减少

　　交通运输部举行1月份例行新闻发布会。交通运输部新闻发言人吴春耕表示，预计今年春运客流将明显减少，全国春运期间将发送旅客11.52亿人次左右，日均2880多万人次，比2019年下降六成多、比2020年下降两成多。从24-26日实际客流量来看，每天都有增长，约为1800万到1900万人次，预计春运开始后实际人数比预估数量还会进一步减少。

　　[B]广州万隆：多杀多后或有超跌反弹 但春节小长假前以趋势震荡为主[/B]

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数在配置型方向及部分主导多的带动下多杀多，指数跌幅空间回落至前期震荡区间上方的角度来看，或意味获利盘回吐已经进入中后期阶段(短线低开可以关注超跌反弹)。但另一方面，春节小长假临近，预计交投情绪或进入逐步减弱阶段，行情趋势上整体以低位窄幅震荡整理为主。

　　二、偏差分析

　　2020年11-12月份的新基金建仓完成，配置型板块阶段性多杀多(半导体、元器件、医疗服务)，另一方面则是机构抱团方面的酿酒、电气设备(新能源)阶段性浮筹也有所松动，指数层面全天弱势震荡下行。截止至收盘上证指数跌1.9%，创业板指数跌3.6%。而从指数跌幅层面上来看，短期获利盘已经大部分回吐充分。因此，从空间层面上来看，短期多杀多大概率已经进入中后期。

　　技术心理分析的角度来看，多杀多充分后，存量筹码进入减量减弱的阶段，而行情的反弹则取决于增量资金做多能力。而基于春节小长假临近，我们认为活跃资金在春节小长假之前将会进入交投情绪降温的阶段。而1月份新发行的基金，成立并进入建仓期至少要在春节小长假之后，因此新基金层面的增量资金在节前是难有超预期表现的。因此，多杀多之后，春节小长假之前的行情表现大概率将会以震荡形式表现为主。

　　中线逻辑的角度来看，注册制的市场环境下，资金大趋势抱团是比较明确的。因此对于核心资产标的从中期的角度来看，我们认为仍是值得逢低关注的，对应可以在调整过程中分批布局。而中短线的角度来看，我们认为在核心标的多杀多之后，部分低位板块受到核心资产虹吸效应减弱，这将会吸引部分高风险偏好资金博弈减量减弱的超跌板块。即，短线博弈的角度来看，低位板块机会大于风险。

　　[B]中证投资：创业板指下跌3.63% 两市成交额超9100亿元[/B]

　　1月28日，A股三大指数集体收跌。据数据显示，截至收盘，上证指数下跌1.91%，报3505.18点；深证成指下跌3.25%，报14913.21点；创业板指下跌3.63%，报3163.86点。两市成交金额超9100亿元。北向资金净卖出64.05亿元。

　　申万一级28个行业板块中，除了公用事业板块小幅上涨之外，其余板块均下跌，电气设备、电子、家用电器等板块跌幅居前。

　　概念板块中，网络游戏、在线教育、业绩爆雷、影视等概念板块涨幅居前；半导体设备、光伏屋顶、锂电电解液、化学纤维等概念板块跌幅居前。

　　粤开证券表示，近期处于业绩预披露期，板块轮动加剧，随着高位抱团股筹码开始松动，部分业绩优秀的小市值品种重新受到资金追捧，重点关注行业持续景气，同时业绩持续验证的板块。

　　容维证券：股指大幅下挫 北向资金大幅流出

　　早盘开盘后受美股大跌影响，三大指数集体低开，一路震荡走低，昨日表现较强的板块如光伏、锂电池等均弱势调整。而券商板块则表现较为抗跌，午后试图带领股指反弹，但终因成交无法放大，无功而返。昨日表现抢眼的云游戏板块也是冲高震荡，但仍能维持一个强势状态。两市下跌个股超过3000只，而上涨个股刚过1000只，今日股指连破3550、3500点整数关口，恐慌情绪较浓。截止收盘，沪指跌1.91%，报3505.18点；深证成指跌3.25%，报14913.21点；创业板指跌3.63%，报3161.86点。北向资金全天净流出64.05亿元！下午北向资金流出有所减缓，未延续上午大幅净流出状况。

　　盘面上看，近期热门抱团明星股领跌，如光伏的隆基股份、晶澳科技，锂电的赣锋锂业、宁德时代等，大消费的金龙鱼、伊利股份等，新股板块迎来了跌停潮，神通科技、中瓷电子、西大门、天普股份、新炬网络等，而涨幅榜上，新能源车板块的小康股份三连板，算弱市中不多的亮点。板块方面，微信小程序、酒店及餐饮、网络游戏等板块涨幅居前，芬太尼、航运概念、钴等板块跌幅居前。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。