主题：兰花科创(600123)11年1季度每股收益同比增长20% 符合预期

兰花科创(600123.SS/人民币39.52, 买入)11 年1 季度归属于母公司净利润同比增长20%至3.38 亿元，每股收益报0.59 元，占我们全年预测的21%，符合预期。营业收入同比增长41%至17.43 亿元。主要由于煤价上涨，公司毛利润率由41%上涨到47%，毛利润同比增长62%至8.22 亿元。公司的成本费用控制表现较好，期间费用率由去年同期的14%下降到12%。然而，亚美大宁矿11 年1 月开始的停产使得投资收益由去年同期的1.04 亿元下降到亏损3,500 亿元，营业利润因此只增长29%，这也使得经营利润率和净利润率出现下滑。亚美大宁矿目前仍在停产中，今年能否复产仍存在不确定性。
目前公司11 年市盈率只有14 倍，具有估值优势。我们看好公司业绩释放的稳定性、较好的的盈利能力、成本控制能力、以及亚美大宁矿一旦复产带来总体利润率的提升，维持买入的评级。


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