主题：铁龙物流：逆市上涨 整体机遇大于风险

铁龙物流（600125）今日股价逆市上涨，至收盘上涨1.63%，全天换手率为3.06%。公司是一家全国性的铁路物流类上市企业，具行业垄断优势，经营一条通往营口港的货运专线。公司独家拥有中国铁路特种集装箱业务的经营权和全路最大的特种集装箱保有量。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.59元、0.81元、1.08元，对应动态市盈率为26倍、19倍、14倍；当前共有17位分析师跟踪，5位给予“强力买入”评级，11位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数1.76。

公司2011年一季度实现收入5.7亿元，同比下降0.5%，环比增长7.1%；净利润1.26亿元，同比增长14.3%，环比增长7.9%，对应每股收益0.125元，相当于中金公司全年预测的22.4%。考虑到公司房地产业务3季度才能开始贡献盈利，一季度业绩基本符合预期。

中铁集大力支持公司的网络扩张。公司在今年1季度连续收购了上海铁洋和瑞富行。上海铁洋收购之后将为公司提供管理团队、网络布点和客户资源方面的支持。瑞富行在20个城市拥有80个网点，收购之后将扩大公司物流网点和提高两端配送的能力，为冷藏箱的发展提供支持。广发证券认为，公司有可能将继续获得集团的支持，大力建设全国性物流网络。

铁道部改革已经是势不可挡，公司整体机遇大于风险。虽然目前具体的改革方案没有出台，但是政企分离、追求经济效益已经是不可改变的方向。广发证券认为，在追求效益的大背景下，公司已经进行了力度较大的网络建设，即使某些领域专营权被打破，公司整体的机遇也大于风险。

集装箱班列大量开行之后，铁路集装箱将迎来爆发。广发证券认为，今年7月铁道部将进行新一轮运行图调整，集装箱班列将成为其中重要的一个组成部分。在目前公路物流成本高企的背景下，铁路集装箱班列将会分流公路干线运输商的货源。如果铁路集装箱能够做好两头最后一公里的门到门服务，在价格优势面前，铁路集装箱运输需求将迎来爆发。

明确长期发展定位和现阶段三大主业。公司定位为全国性网络性的专业铁路集装箱运输公司，现阶段坚持特种集装箱、沙鲅线运营和房地产三大主业。其中持续发展既有干散货箱、大力发展罐输主体（化工箱）以及积极培育冷藏箱是公司十二五期间的主要发展战略。中金公司认为，特种箱业务将受益于经营模式改善（线下收入占比提高）及铁路客货分流释放货运能力（继续提升周转效率），增长前景可看高一线。

广发证券表示，从产业的发展方向来看，铁龙物流整合中铁集旗下的物流网络是大势所趋。预计公司2011-2013年的每股收益（不含地产业务）为0.54元、0.8元和1.03元，维持“买入”评级。

风险提示：高铁运能释放低于预期，沙鲅线扩能低于预期、公司购箱计划低于预期。


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