主题：中青旅：主营业务稳步增长，密云项目提供后劲

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报告日昨收盘价: 15.31 目标价: 上涨空间:
价值评级 给予公司“增持”评级。

公司主营业务稳步上升，盈利稳定上升。2010 年公司旅游主业贡献稳步上升、相关策略投资表现抢眼，在不断强化主业
的基础上使经营上升得到体现。公司全年实现主营业务收入 60.84 亿元，较 2009 年减少 1.73%；净利润 2.65 亿元，较
2009 年增长 4.53%。
出境、会展业务增长超预期。公司业务发展是以旅行业务为基础，同时辅于酒店和景区。2010 年，实现旅游服务收入 30.5
亿元，同比增长 31.4%，出境旅游业务呈现出业务规模和效益实现双线增长、邮轮等专项高端项目取得成功的亮点。其
中，国内旅游业务抓住上海世博会的良好机遇，取得了单一产品单体市场量级的有效突破，国内旅游业务收入较 2009 年
同期增长 20%；出境游规模业务实现双增长，营业收入较 2009 年同期增长 78%。2010 年公司自由行产品已从北京地区
全面覆盖上海及周边市场，自由行业

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