主题：中国玻纤：中国玻纤业绩符合预期，维持推荐

2011 年 1 季度业绩符合预期：
中国玻纤公布了 2011 年 1 季报。1 季度实现营业收入 14.34 亿元，
同比增加 82%，利润总额 1.6 亿元，同比增长 164.9％，净利润
0.61 亿元，合每股收益 0.14 元，符合我们预期。
正面：
2011 年全球经济继续逐渐复苏，复合材料下游市场需求逐
步回升，公司玻纤产品量价齐升。
公司纯氧燃烧技术在国内生产基地全面应用，降低了生产成
本，公司毛利率环比上升 1.6％。
公司成功开发多种玻纤新产品，产品结构更加完善。
负面：
公司本季度新增折旧及技术开发费使得管理费用大幅增加
3555 万元，同比增加 48％。
发展趋势：
公司业绩弹性大，产品销售价格上升 1%，对应 EPS 变动约为 5%。
目前玻纤下游需求强劲，公司后续仍有提价空间，盈利能力将持
续提升。
盈利预测和投资建议：
我们维持 2011-201

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