主题：冠农股份：罗钾盈利大幅增加，1 季度业绩超出预期

2011 年 1 季度业绩超出预期：
冠农股份公布了 2011 年 1 季报，超出我们预期。公司实现营业
收入 1.51 亿元，同比上升 16%，环比下降 56%。实现营业利润
7118 万元，净利润 7336 万元，同比上升 1143%，合每股收益 0.20
元。
1 季度主要实现对罗钾的投资收益 8681 万元，同比增加 376%，
环比增加 185%。
正面：
印度的钾肥大合同谈判依然在进行中，其合同价格很可能超
过中国上半年合同价 CFR400 美元 10%以上，这将为下半年
国内钾肥出厂价奠定上涨基础。
目前国际钾肥需求旺盛，现货价格今年不断上调，受此带动
目前国内硫酸钾出厂价在 3450 元/吨，年初至今上涨已超
20%。
负面：
公司的主营业务依然低迷，1 季度毛利率仅 17%，同比下降
4%，环比下降 1%。
发展趋势：
公司糖业务能够实现一定盈利，但果蔬业务短期难以扭转。

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