主题：航天信息：营收大幅增长 多业务进展超预期

投资要点：
1．事件
航天信息发布一季报，公司一季度营收 24.0 亿元，同比增长
48.9%；归属于上市公司股东的净利润 2.04 亿元，同比增长 26.8%。
一季度实现每股收益 0.22 元。另外，近期我们对公司进行了紧密
调研跟踪。
2．我们的分析与判断
一季度营收大幅增长的主要原因是，一方面，随着增值税一般
纳税人门槛降低、用户数增多导致防伪税控业务增长良好；另一方
面，公司进一步拓展管理软件及系统集成、渠道销售业务，销售取
得明显进展。
净利润同比增长 26.8%，增速低于收入增速的主要原因是，毛
利率较低的系统集成、渠道销售业务收入增长幅度较大导致毛利率
从去年同期的 23.9%降至 20.7%，我们预计年内公司将以自有知识
产权芯片全面替代外购的防伪税控卡用加密芯片，由于加密芯片是
防伪税控卡的核心芯片，在提高性能的同时还

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